新浪科技訊 北京時間9月8日上午消息，韓國未來資產證券(Mirae Asset Securities)今天發(fā)表投資報告稱，中國的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增長模式將從以用戶數(shù)量為導向轉為以ARPU(每用戶平均收入)為導向。

　　以下為報告概要：

　　百度(NasdaqGS:BIDU)開放平臺是一種變相拓展收費用戶基數(shù)的方式。而由于百度的搜索流量增長開始放緩，因此這同時還是該公司對移動互聯(lián)網(wǎng)的一種試探。在桌面互聯(lián)網(wǎng)領域，我們看到網(wǎng)絡游戲持續(xù)萎縮，而8月份的顯示廣告增長也在世界杯結束后大幅放緩。我們相信，中國互聯(lián)網(wǎng)以用戶數(shù)量驅動的增長開始走到盡頭，未來的增長將主要來自于ARPU的提升。要提升ARPU，該行業(yè)必須要關注新的應用、訪問入口和用戶類別。我們重申騰訊是我們的首選股，我們還看好攜程(NasdaqGS:CTRP)，同時將網(wǎng)易(NasdaqGS:NTES)從首選股中移除。

　　我們看到整個中國互聯(lián)網(wǎng)領域8月的增速都在放緩。我們所關注的34款游戲今年6月和7月的同時在線用戶數(shù)同比下滑了10%，而26款上市至少1年的游戲則創(chuàng)下了14%的同比降幅。騰訊是唯一一家在7月出現(xiàn)季節(jié)性上升的游戲公司。該公司7月份的游戲收入月度環(huán)比增長24%，按照這一速度計算，騰訊第三季度游戲收入有望季度環(huán)比增長12%至14%，同比增長57%至60%。中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)8月的顯示廣告增速大幅放緩，同比增長僅為4%。在世界杯結束以及谷歌退出后，我們發(fā)現(xiàn)百度的搜索量增速也在放緩。機票訂購是唯一一個表現(xiàn)強勁的領域，但航空公司有可能會降低傭金率。

　　百度上周發(fā)布了一個開放平臺。但是我們認為，由于該公司沒有支付牌照，很難部署這一平臺，因此就很難衡量收益并與合作伙伴分享收入。另一方面，淘寶開放平臺則有可能奏效，因為該公司可以按照表現(xiàn)來分配收入。我們認為，開放平臺要成功，必須具備以下因素：1)組織者能夠掌握整個交易流程；2)產品相對簡單或實現(xiàn)標準化；3)應用本質上屬于“長尾”。

　　由于網(wǎng)絡游戲、顯示廣告和搜索的增速都在放緩，我們相信中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將從以用戶數(shù)量為導向的增長轉向以ARPU為導向的增長。要適應這一變化，該行業(yè)必須要將注意力放到新的應用(電子商務)、新的入口(移動互聯(lián)網(wǎng))以及新的用戶類別(成年人)上。我們相信百度的搜索和騰訊的網(wǎng)絡支付業(yè)務將對他們的電子商務業(yè)務起到間接的幫助。騰訊的QQ和百度的地理定位服務將幫助他們更好地拓展移動互聯(lián)網(wǎng)。攜程和新浪(NasdaqGS:SINA)將受益于中國網(wǎng)民年齡的增長。與此同時，我們仍然認為淘寶將引領中國的電子商務行業(yè)。(書聿)