中國金融機構(gòu)持有“兩房”衍生債券將近5000億美元,“兩房”退市后,中國金融機構(gòu)拋售“兩房”債券變得越來越艱苦,中國債主已被“兩房”債券套牢。如果“兩房”破產(chǎn)掉,那么,中國持有的近5000億美元的“兩房”債將血本無歸。

如果按照路線圖追溯,本次全球金融危機應(yīng)當(dāng)始于2007年的次貸危機,而次貸危機的重要扮演者和元兇是美國兩大房地產(chǎn)金融機構(gòu)——房利美和房地美。然而,在全球金融危機蹣跚遠去之際,次貸危機元兇的美國“兩房”陰魂不散。次貸危機以來,美國聯(lián)邦政府已經(jīng)累計為“兩房”掏了1450億美元腰包,但是,“兩房”似乎成為扶不起的“阿斗”,經(jīng)營上沒有一點起色,虧損越來越多,需要彌補的窟窿越來越大,市場表現(xiàn)越來越差。股價持續(xù)一個月內(nèi)低于1美元,低于紐約交易所對上市公司股價的最低請求。最讓美國政府掃興的是,如此低的股價在美國國內(nèi)無論機構(gòu)投資者還是個人投資者竟然沒有抄底的。更加讓美國政府驚訝的是,市場對“兩房”退市竟然反應(yīng)冷淡,對大盤幾乎未產(chǎn)生負面影響。看來,市場對于“兩房”退市并沒有看做是利空甚至認為是利好。因為,這標(biāo)記著政府幾乎確定不會再為“兩房”買單,“兩房”再也不會讓納稅人付出代價,再也不會拖累政府財政,進而拖累全部美國經(jīng)濟。對于美國來說,這不是利好又是什么呢?當(dāng)然這也標(biāo)記著,“兩房”想咸魚翻身的機會已經(jīng)沒有了。

“兩房”退市消息使得其股價暴跌了近40%。雖然說股價是股價,債券是債券,但是,無論是股價還是債券都是“兩房”的負債,其基本支撐點在于企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)的好壞。“兩房”經(jīng)營每況愈下,已經(jīng)走到退市階段,其債券也不會好到哪里去,最起碼流動性將會大大下降,使得持有者賣出越來越難,其價值可能將更多停留在賬面上。樂觀者認為,美國政府給“兩房”做了間接擔(dān)保,其安全性還是有保證的。但是,必須認識到,目前“兩房”總市值還不到10億美元,卻擁有近5.2萬億美元的債券,相對于其市值來說已經(jīng)是無資抵債。5.2萬億美元的債券,美國政府即是間接擔(dān)保也保證不起,其任何承諾都是一句空話,只不過是一時安慰一下債權(quán)人罷了。

從美國政府指令“兩房”退市看,美國對于“兩房”問題已經(jīng)在尋找后路和前途,試圖賴掉巨額債券的狐貍尾巴已經(jīng)露出來了。一個市值僅剩不到10億美元,而且市場投資者對其徹底掃興,而僅債券債務(wù)就達5.2萬億美元的“兩房”,在美國政府看來已經(jīng)無藥可救,也無力可救,其思考的是如何擺脫“兩房”拖累:拖累納稅人;拖累美國財政;拖累美國經(jīng)濟二次探底。在以本國利益最大化面前,一切都得讓路,美國政府基本不會考慮海外持有的巨額債券喪失。即是間接擔(dān)保,美國政府也會找出一個合理合法說法,使得自己脫離干系,使得別國投資者套牢喪失。在這上面美國可謂花招迭出:次貸危機產(chǎn)生初期,中國一些人提出請求美國保證中國金融機構(gòu)的“兩房”債券安全,但是,美國一些人士明白告誡說,既然是投資投機就有風(fēng)險,投資人應(yīng)當(dāng)自己承擔(dān)風(fēng)險;這次“兩房”退市的余音未了,共和黨議員亨薩林就提出,將“兩房”列入清算的金融實體。美國眾議院竟然達成一致,將把“兩房”列入可能遭到清算的金融實體,如果眾議院表決通過,在履行必要的法律程序后,“兩房”將進入破產(chǎn)程序。一旦“兩房”破產(chǎn),海外持有“兩房”債券者將面臨血本無歸的地步。以目前這種情況看,“兩房”走到破產(chǎn)清算地步不是完整沒有可能。因為,破產(chǎn)是符合法律程序的,海外投資者對美國政府是無法責(zé)備的。

國際社會廣泛認為美國國內(nèi)持有“兩房”債券的80%,按照目前“兩房”債的范圍,外國投資者持有的量應(yīng)當(dāng)在1.2萬億美元左右。“兩房”一旦破產(chǎn),其國內(nèi)國外投資者都將面臨宏大風(fēng)險。值得注意的是,美國國內(nèi)雖然持有80%的債券,而其面臨的風(fēng)險極為有限。因為美國國內(nèi)投資者特別是投資各類債券的投資者,有這樣那樣的商業(yè)性保險保證,最終真正喪失到投資者頭上非常有限。而國外投資者特別是像中國的金融機構(gòu)投資者其國內(nèi)保證保險幾乎沒有,一旦產(chǎn)生風(fēng)險就全部由自己承擔(dān)。