未來2-3月動力煤小幅探底,焦煤筑底。動力煤價格受高庫存、南方氣溫偏低、水電出力增加以及高耗能行業(yè)減產(chǎn)的多重壓力壓抑,有調(diào)劑需求但幅度不大。焦煤價格短期底部已經(jīng)探明,但鋼鐵的高庫存和進(jìn)口焦煤價格吸引力恢復(fù)不支撐焦煤的上漲,焦煤價格上漲的動力仍需蓄積,重點(diǎn)關(guān)注鋼鐵成交量能否真實(shí)、持續(xù)提升。
目前仍處于夏季用煤高峰期,而下半年宏觀經(jīng)濟(jì)政策呈現(xiàn)寬松預(yù)期、保障性住房供給力度的加大將帶動下游投資回暖,預(yù)計動力煤下跌空間不大;7月末鋼價呈現(xiàn)久違上漲,并且上漲勢頭延續(xù)至8月上旬;重要鋼廠近期可能上調(diào)鋼價,而此前焦炭價格已下跌必定幅度,在8月9日天津港(600717,股吧)焦炭也結(jié)束了近2個多月的下跌,呈現(xiàn)上漲,預(yù)計焦炭價格將隨鋼價的回升而止跌或有所上漲,并進(jìn)而帶動焦煤價格止住下跌勢頭。
機(jī)構(gòu)看好資源豐富的煤炭股
渤海證券保持行業(yè)的“買入”評級。煤炭行業(yè)仍具長期投資價值,重要是因?yàn)?行業(yè)估值仍接近歷史低位;經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性不大;下半年宏觀經(jīng)濟(jì)政策將保持寬松;煤炭行業(yè)上半年事跡增加很高,即便考慮到下半年經(jīng)濟(jì)增速下滑對煤炭需求的負(fù)面影響,預(yù)計全年煤炭行業(yè)事跡仍將保持同比較高增加;煤炭行業(yè)資源整合將限制全部行業(yè)供給才能的快速增加;新建輸煤鐵路基礎(chǔ)在2年左右之后開端投入運(yùn)營,從投入運(yùn)營到完整達(dá)產(chǎn)仍需必定時代;新疆煤礦開端大范圍投產(chǎn)預(yù)計也需2年左右,由于運(yùn)輸距離遠(yuǎn),即便對外輸煤鐵路建成,能否對煤炭市場構(gòu)成較大沖擊仍存在必定不斷定性;安全生產(chǎn)工作將進(jìn)一步加強(qiáng),煤礦超產(chǎn)的范圍將會受到限制;明年是“十二五”的第一年,預(yù)計我國投資范圍將會較大,煤炭需求增速仍會較高。
齊魯證券認(rèn)為,近期焦炭價格企穩(wěn),支撐焦煤價格。近期河北、山西等地區(qū)的焦炭價格上調(diào)30~50元,成交明顯好轉(zhuǎn)。未來固定資產(chǎn)投資的慣性增加、亞太地區(qū)煤炭景氣將支撐長期看好煉焦煤企業(yè),持續(xù)關(guān)注西山煤電(000983,股吧)、平煤股份(601666,股吧)、冀中能源(000937,股吧)、開灤股份。
國泰君安表現(xiàn)保持行業(yè)“中性”評級。在12年山西技改產(chǎn)量激增沖擊市場前,煤炭的供給浮現(xiàn)減速增加狀態(tài),行業(yè)景氣與價格走勢取決于需求和政策變動,目前政府政策定調(diào)于“安穩(wěn)”,斷定煤價大幅回落的可能不大,但也無上漲動力。目前煤炭股相對市場折價16%左右,由于煤價上升動力缺失,行業(yè)自身估值提升動力不足,對應(yīng)行業(yè)高景氣的穩(wěn)固階段,目前的相對估值程度處于合理范疇內(nèi),近期將追隨市場波動,保持行業(yè)中性評級。相對看好價格底部探明的冶金煤公司。
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山煤國際：短期估值雖高 增加潛力不可小視
投資建議:國元證券認(rèn)為,公司上半年持續(xù)加大煤炭進(jìn)口的工作力度。未來煤炭產(chǎn)能增加迅速。煤炭開采業(yè)務(wù)成為公司重要利潤起源,且未來三年煤炭產(chǎn)量迅速提升。事跡成長迅速。預(yù)計2010－2012年每股收益為1.07元、1.53元、2.39元,對應(yīng)2010－2012年市盈率持續(xù)降落。盡管公司2010年市盈率相對行業(yè)略高,但鑒于公司未來3年產(chǎn)能增加迅速,事跡成長性突出,給予公司“推薦”的評級。
國都證券表現(xiàn),受年初礦難頻發(fā)的影響,山西小煤礦整合過程緩慢,母公司資產(chǎn)注入的時點(diǎn)將被延后,而公司煤炭產(chǎn)量的大幅增加將由2010年延后至2011、12年。另一方面,受上半年煤炭需求茂盛拉動,公司煤炭貿(mào)易量大幅增加,但貿(mào)易量的增加并未帶來利潤的增加,貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率2.5%,同比降落近6個百分點(diǎn)。預(yù)計公司2010-2012年EPS為0.96元、1.28元、1.90元,保持公司“推薦_A”評級。
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