重組歷來(lái)是A股市場(chǎng)上演華麗轉(zhuǎn)身的題材,無(wú)數(shù)股票演繹了價(jià)格翻番甚至漲幅10倍以上的神話,深受投資者追捧。但是,如果你還按照原有的思路押重視組股,可能在弱勢(shì)市場(chǎng)中遭遇更大的喪失。
殼資源命運(yùn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)
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重組一直是A股市場(chǎng)題材炒作的“東方不敗”。據(jù)中信證券(600030,股吧)的研究分析,從過(guò)去10年的數(shù)據(jù)來(lái)看,A股市值增加最快的50只個(gè)股中,借殼或是資產(chǎn)重組類(lèi)占70%,而在近三年,這個(gè)比例達(dá)到了90%。
搭上重組這個(gè)題材的股票,股價(jià)很多時(shí)候會(huì)青云直上。一般情況下,各處所都不愿意放棄殼資源。對(duì)于主管部門(mén)而言,如果旗下有ST公司,還是盼望通過(guò)重組等情勢(shì)來(lái)恢復(fù)其盈利才能,保住其上市資格。
但一切都在變更。近期,證監(jiān)會(huì)正在醞釀出臺(tái)新規(guī)進(jìn)步ST公司的重組門(mén)檻的消息滿天飛。重要內(nèi)容包含已暫停上市的*ST公司,要想脫帽摘星恢復(fù)上市將向IPO標(biāo)準(zhǔn)看齊;借殼暫停上市股必須是同行業(yè)企業(yè),如果不是同行業(yè)企業(yè),就要按照IPO條件,還要壓縮重組時(shí)間。
此消息無(wú)疑擊碎了很多想“買(mǎi)殼上市”企業(yè)的心,也讓很多ST公司陷入困境。一般來(lái)說(shuō),重組對(duì)資產(chǎn)盈利的持續(xù)性請(qǐng)求不高,對(duì)企業(yè)的行業(yè)地位、合法合規(guī)情況等請(qǐng)求也相對(duì)寬松,因此一些范圍不大的處所性房地產(chǎn)公司、以及礦產(chǎn)公司,會(huì)通過(guò)重組比較輕松地上市,且這些地產(chǎn)和資源類(lèi)公司效益往往很好,前后公司資產(chǎn)的差距會(huì)引起股價(jià)的暴漲。
而如果此政策出臺(tái),無(wú)疑是對(duì)ST股票的扼喉之舉。非同業(yè)公司借殼以及房地產(chǎn)、券商、礦業(yè)三大行業(yè)的借殼變得難如登天。
ST垃圾股被傳重組消息一直存在,股價(jià)直飛沖天,大批的內(nèi)情知情人士交易獲暴利。一位投行人士對(duì)記者表現(xiàn),有關(guān)部門(mén)對(duì)一些人爆炒ST板塊的局面十分反感,有意要對(duì)現(xiàn)行的停牌重組模式進(jìn)行調(diào)劑。
不可否定的是,隨著IPO的加快以及對(duì)再融資審核條件的嚴(yán)格,殼資源的價(jià)值是在慢慢下跌的。
最近上海三家醫(yī)藥公司重組,還有東方航空(600115,股吧)接收上海航空,都采用了棄殼的做法,也就是在參與重組的公司中,凡資產(chǎn)被收購(gòu)后呈現(xiàn)的凈殼,都予以注銷(xiāo)而不再賣(mài)出。這對(duì)于寄盼望于賣(mài)殼求生的ST板塊來(lái)說(shuō),是徹底的一個(gè)悲劇。
釜底抽薪
從風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)看,ST板塊、重組板塊作為殼資源的“大本營(yíng)”,累積的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很高。
從今年的重組情況看,失敗的概率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于成功概率,通化金馬(000766,股吧)和宏達(dá)股份(600331,股吧)的提前宣布重組失敗,對(duì)重組個(gè)股的心理打擊更是宏大。
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更重要的是,即便重組成功,如太行水泥(600553,股吧),也難以避免補(bǔ)跌的命運(yùn)。
另外,現(xiàn)在可重組的ST股票基礎(chǔ)上在六七元以上,很多股票市值很大、債務(wù)層面復(fù)雜,很多重組方情愿選擇創(chuàng)業(yè)板,也不愿去接手爛攤子。
對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)投資重組題材的風(fēng)險(xiǎn),曾經(jīng)參與上市公司重組的市場(chǎng)人士王煒認(rèn)為,最大的風(fēng)險(xiǎn)就是重組不成功,尤其是ST股票重組不成功退市。
在王煒看來(lái),重組是個(gè)相對(duì)來(lái)說(shuō)很漫長(zhǎng)的過(guò)程,他認(rèn)為,債務(wù)處理是ST公司重組最要害最重要的一步,問(wèn)題最有可能產(chǎn)生的環(huán)節(jié)就在債務(wù)債權(quán)的確認(rèn)和清算上。一般重組雙方會(huì)在這個(gè)環(huán)節(jié)討價(jià)還價(jià),如果談不成則很容易在這個(gè)環(huán)節(jié)重組失敗。
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