周三午后銀行股突然大幅拉升,見底反彈的樂觀情感一度彌漫。但是《紅周刊》記者從多家基金公司懂得到,基金經(jīng)理們廣泛斷定市場仍處筑底階段,反彈是不可持續(xù)的,而且趁反彈減倉的也大有人在。

　　銀行、地產(chǎn)反彈不可持續(xù)

　　本周三銀行股全面爆發(fā),地產(chǎn)板塊特別是二、三線地產(chǎn)股被快速拉升,同時創(chuàng)業(yè)板指數(shù)突然跳水,浮現(xiàn)快速下跌態(tài)勢。這能否成為行情的分水嶺？基金經(jīng)理們認為這僅為事件性的交易機會。

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　　大成基金向《紅周刊》表現(xiàn),銀行股飆升只是基于“匯金增持”、中金所進步股指期貨做空交易成本的傳聞,從市場估值角度來說,很多銀行股的PE不足10倍,顯然是超跌了,短期可能有階段性的機會。但是這種低估現(xiàn)象已經(jīng)存在很長一段時間了,銀行股的的長期底尚未形成,反彈難以很好持續(xù)。另外農(nóng)行一旦上市,會給A股市場的資金面帶來較大壓力,其沖擊不容疏忽。

　　記者查閱上交所的交易信息印證了此斷定,周三以漲停報收的中信銀行(601998,股吧)前5買入席位均來自營業(yè)部,共計買入1.19億元。而在前五位的賣出席位中,則有4家機構(gòu)席位,表明機構(gòu)對銀行股并不看好。

　　對于地產(chǎn)板塊,申萬巴黎基金也認為僅是交易機會。目前房地產(chǎn)市場成交量大幅萎縮,房價雖有松動但還沒有呈現(xiàn)明顯下跌,所以現(xiàn)有的嚴格調(diào)控政策短期內(nèi)難以動搖。在此背景下,房地產(chǎn)板塊的整體機會仍需等候,6、7月份成交量降至冰點之后,持續(xù)大幅萎縮的可能性較小,負面預期的削弱在短期內(nèi)給地產(chǎn)板塊帶來必定的波動性機會。

　　市場不改弱勢震動

　　實體經(jīng)濟下行的壓力必定程度上遏制了政策調(diào)控力度,目前市場已經(jīng)步入了政策的觀察期。華泰柏瑞基金投資總監(jiān)汪暉向記者表現(xiàn),如果把政策觀察期當作政策放松期,將是一個很大的錯誤�！艾F(xiàn)在至多是落實已經(jīng)出臺的宏觀調(diào)控政策,觀察出臺后果,而不是政策從緊到松的轉(zhuǎn)折期。如果6月份的數(shù)據(jù)尤其是出口數(shù)據(jù)還很好,且CPI數(shù)據(jù)持續(xù)攀升,房地產(chǎn)價格還是達不到調(diào)控目標的話,壓縮預期將會再次加強�！�

　　在政策及外圍預期均不明朗的情況下,很多基金經(jīng)理選擇了防御策略。有基金經(jīng)理向《紅周刊》記者表現(xiàn),盡管倉位已經(jīng)降落到了70%以下,但減倉反彈品種仍是重要策略。WIND數(shù)據(jù)顯示,盡管市場在本周呈現(xiàn)反彈,但全部偏股型基金的倉位卻從73.30%降落到了72.14%。

　　汪暉認為政策的調(diào)控方向有三個方面,即調(diào)控房地產(chǎn)價格和管理通脹預期、回收流動性、調(diào)劑經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。目前調(diào)控的第一步已經(jīng)邁出,現(xiàn)在進入政策觀察期。說政策放松還為時尚早,宏觀調(diào)控的必要性仍然存在,股市弱勢格式可能還將持續(xù)。在調(diào)結(jié)構(gòu)的政策領導下,新興產(chǎn)業(yè)和內(nèi)需花費類行業(yè)可能還將保持相對超額收益,作風轉(zhuǎn)換的觸發(fā)因素尚不成熟。

　　申萬巴黎基金也認為,影響市場的幾大負面預期并未得到有效緩解,趨勢性機會仍未明朗。盡管今年在全國范疇內(nèi)出臺物業(yè)稅的可能性有所下降,但對二套房標準更為嚴格的界定,彰顯了政府對現(xiàn)有調(diào)控政策絕不放松的決心。而預計歐洲債務危機的負面效應將在今年第四季度至明年第一季度體現(xiàn),政策觀察期需要耐心等候,市場短期仍將浮現(xiàn)震動筑底的狀態(tài)。

　　繚繞調(diào)結(jié)構(gòu)建倉

　　市場在2500點左右,機構(gòu)加倉的消息頻頻傳出,社�；�金出手增持股票、保險大筆購入指數(shù)型基金、基金公司頻繁自購等,都被認為是抄底的信號。普通投資者應當如何把握品種的選擇呢？

　　摩根士丹利華鑫基金認為,繚繞經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)劑,回想前期出臺的一系列政策,可以看出兩條主線:

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