新華網(wǎng)北京７月２６日電 記者從銀行間市場交易商協(xié)會獲悉，市場將于下半年推出有中國特點的信用違約互換產(chǎn)品，我國債券市場也將實現(xiàn)信用衍生產(chǎn)品從無到有的重大突破。
我國已具備推出信用衍生品的基礎
在日前由交易商協(xié)會主辦的《中國信用衍生產(chǎn)品創(chuàng)新與發(fā)展研究報告》發(fā)布會上，記者獲悉，中國版ＣＤＳ（信用違約互換）產(chǎn)品將于年底前推出。
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“我們正在按照從簡到繁、由易到難的思路，在加強管理防備風險的前提下，審慎推動信用衍生產(chǎn)品發(fā)展。目前從制度和監(jiān)管等層面看，各項工作籌備就緒，市場會在今年年底前推出首只具有信用風險緩釋功效的信用違約互換產(chǎn)品。”交易商協(xié)會秘書長時文朝在發(fā)布會上流露。
據(jù)交易商協(xié)會有關人士流露，中國版ＣＤＳ的最初情勢，可以采用以“信用風險緩釋合約”和“信用風險緩釋憑證”兩類產(chǎn)品作為基礎的創(chuàng)新試點產(chǎn)品。
據(jù)介紹，目前我國已具備了向市場推出信用衍生產(chǎn)品的基礎。在市場監(jiān)管系統(tǒng)、市場交易主體都日趨成熟的同時，市場也初步搭建起了產(chǎn)品發(fā)展的制度框架。央行、銀監(jiān)會著手制定的一系列針對場外金融衍生產(chǎn)品管理規(guī)定、自律規(guī)矩和《ＮＡＦＭＩＩ主協(xié)議（２００９版）》等標準協(xié)議文本，進一步夯實了這一市場發(fā)展的制度框架。
市場呼吁信用衍生產(chǎn)品
隨著我國債券市場的發(fā)展，市場對信用風險緩釋機制的呼聲越來越高。
近年來，我國債券市場取得長足發(fā)展，今年上半年，我國銀行間市場信用債發(fā)行量達７８００多億元，信用債券托管量突破３萬億元，已成為亞洲最大的信用債券市場。然而面對日益宏大的信用產(chǎn)品市場范圍，我國銀行間市場在信用衍生產(chǎn)品范疇的長期空白，使市場參與主體難以通過市場化的工具高效對沖、轉移和規(guī)避信用風險，不僅容易造成風險積累，而且制約市場深度發(fā)展。
“目前的情況是，數(shù)億元信用債沒處對沖風險，寬大市場參與者始終在信用債券市場中‘裸泳’，對一件合體的‘救生衣’渴求可想而知。建構市場風險的分擔機制，已經(jīng)到了刻不容緩的地步�！苯灰咨虆f(xié)會秘書長時文朝指出，當前要推出有關信用違約互換產(chǎn)品等相干制度安排，讓市場信用風險流動起來，以市場化的手段應對風險，起到風險緩釋作用。
“金融危機并不能轉變信用衍生產(chǎn)品中性金融工具的本質屬性，與國際市場監(jiān)管不足、投機過度的情況相反，我國面臨的最大問題是信用衍生產(chǎn)品發(fā)展不足，難以滿足市場主體的急切需求，對我國金融市場的深化發(fā)展產(chǎn)生制約�！敝行抛C券(600030,股吧)資本市場部副總經(jīng)理高占軍說。
據(jù)介紹，對市場風險具有緩釋作用的“信用違約互換”最初形成于２０世紀９０年代初，在１９９７年－１９９８年的亞洲金融危機時代得到快速發(fā)展；１９９８年，信用衍生產(chǎn)品正式進入場內(nèi)交易；２００４年，巴塞爾新資本協(xié)議對信用違約互換對銀行資本金的影響給出計量方法，并確定其對信用風險緩釋的積極作用。
信用衍生產(chǎn)品發(fā)展路徑出臺
發(fā)布會上發(fā)布的《中國信用衍生產(chǎn)品創(chuàng)新與發(fā)展研究報告》是交易商協(xié)會和市場成員單位相干人士歷時半年，對我國未來信用衍生產(chǎn)品市場發(fā)展做出的重大課題報告，報告對信用衍生品創(chuàng)新思路進行了總體計劃。
這份報告指出，基于當前我國金融市場發(fā)展，信用衍生產(chǎn)品創(chuàng)新的重要任務就是盡快推出試點交易產(chǎn)品，輔以必要的制度框架和配套機制，以產(chǎn)品帶動市場各方的廣泛參與。通過試點期、加速期和成熟期三個階段，逐步解決制約信用衍生產(chǎn)品市場發(fā)展的各種因素，推動信用衍生產(chǎn)品市場的持續(xù)健康發(fā)展。
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