在德邦證券日前舉行的2011年投資策略報告上，公司首席策略分析師雷鳴表示：上證指數(shù)在明年4、5月或見2500點以下，全年出現(xiàn)的極值低點約在2200點左右，高點不超過3200點。

　　德邦證券認為，受緊縮政策的打壓，股市估值極有可能回落到下限位置，即PE15倍、PB約2倍，對應上證指數(shù)約2500點;若出現(xiàn)極端情況，可能觸及PE13倍的估值極點，上證指數(shù)可能觸及2200點，重要低點出現(xiàn)的大概率時點在明年4、5月間。

　　雷鳴認為，明年震蕩市的概率較大。在投資策略上，由于整體性的趨勢上漲難度很大，明年大盤股難有持續(xù)性上漲機會。因此，上半年側(cè)重防御，下半年配置周期行業(yè)股票。同時，中小盤股仍可能是主流資金涌入的方向，市場將再度出現(xiàn)強弱分化顯著的狀況。