自11月中旬大盤(pán)連續(xù)暴跌以來(lái)，走出底部、企穩(wěn)反彈便成為當(dāng)下市場(chǎng)關(guān)注的最大焦點(diǎn)。經(jīng)過(guò)三周多的弱勢(shì)整理后，大盤(pán)在上周二與本周一連續(xù)拉出兩條中陽(yáng)線，顯現(xiàn)出顯著的上攻態(tài)勢(shì)，滬綜指更是一舉收復(fù)失守已久的2900點(diǎn)關(guān)口。技術(shù)形態(tài)上，大盤(pán)已走出了底部區(qū)域，應(yīng)該說(shuō)，擺脫底部較為堅(jiān)決。

　　而股市之所以能夠在這個(gè)時(shí)候走出底部，大致有三方面的原因。其一，大盤(pán)盤(pán)整已久，成交持續(xù)萎縮，技術(shù)形態(tài)上已顯露出些許底部的特征。應(yīng)該說(shuō)，長(zhǎng)久的整理本身就存在反彈的需求，即使再經(jīng)歷一段時(shí)間的整理，且沒(méi)有任何外來(lái)因素的影響，大盤(pán)也仍可能會(huì)走出底部。其二，股指在上周末到本周初連續(xù)上漲，很大程度上與市場(chǎng)對(duì)宏觀調(diào)控的預(yù)期發(fā)生變化有關(guān)，此前市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)調(diào)控進(jìn)一步強(qiáng)化，但目前這個(gè)擔(dān)憂(yōu)卻大大減弱了。央行在高通脹的情形之下，采取繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率而沒(méi)有提高存貸款利率，這給很多投資者一個(gè)鼓舞，即調(diào)控對(duì)股市的影響在慢慢減小，而這便成為股市觸底反彈的最直接的因素。其三，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的落幕以及近期海外股市的良好表現(xiàn)，一定程度上也提升了投資者的持股信心，雖然現(xiàn)在仍難言跨年度行情，但是對(duì)年內(nèi)股市再度大幅下跌的概率極小的共識(shí)已經(jīng)形成。而股市就是這樣，跌不下去就會(huì)選擇上漲。在CPI破5%這樣的利空出現(xiàn)后，股市仍然不跌，那么就一定會(huì)上漲。從這個(gè)角度而言，此次股市走出底部，客觀上也受到了外部因素的推動(dòng)，且內(nèi)外因素配合較為默契。

　　不過(guò)，雖然股市很堅(jiān)決地走出了底部，但是在此基礎(chǔ)上要繼續(xù)大幅上漲，恐怕就不那么容易了。眾所周知，實(shí)際上目前的宏觀調(diào)控力度仍然較大，這從央行延長(zhǎng)四大商業(yè)銀行的差別存款準(zhǔn)備金率上浮期限這件事情上就可看出。在負(fù)利率達(dá)到2.6%的情況下，升息是必然的選擇，只是基于現(xiàn)在的一些實(shí)際情況，升息的時(shí)間點(diǎn)還有待商榷。實(shí)際上，即便明年銀行提高三次利率，也不足為奇。正因?yàn)檫@樣，投資者在布局當(dāng)前的行情時(shí)，就一定要考慮到這樣一個(gè)實(shí)際，必須接受在利率逐漸走高背景下進(jìn)行股市操作的現(xiàn)實(shí)。顯然，在這樣的條件下，股市即便能夠上漲，其力度也相當(dāng)有限，且只能是以結(jié)構(gòu)性行情為主，系統(tǒng)性上漲的行情較難出現(xiàn)。事實(shí)上，盡管本周一部分大盤(pán)股表現(xiàn)強(qiáng)勁，頗有一種改變市場(chǎng)風(fēng)格，即形成以藍(lán)籌權(quán)重股領(lǐng)漲格局的態(tài)勢(shì)。但是，這種狀況也就維持了一天，到了本周二，不但是行情出現(xiàn)了調(diào)整，藍(lán)籌權(quán)重股也普遍陷入了弱勢(shì)震蕩中。這或許表明部分市場(chǎng)主力對(duì)后市走向心存疑慮，事實(shí)上在目前的環(huán)境下輕易發(fā)動(dòng)全面上漲的行情本身就不可取。

　　不管未來(lái)市場(chǎng)的上升空間多大，至少在各種內(nèi)外部因素的推動(dòng)下，股市已經(jīng)基本探明了11月中旬暴跌以來(lái)的底部，且順利走出了盤(pán)局，并啟動(dòng)了一波上漲行情。值得注意的是，這種上行不會(huì)是今年9月底狂飆突進(jìn)行情的再現(xiàn)，股指的上漲應(yīng)該較為溫和，甚至有時(shí)還會(huì)略顯平淡。因而，我們對(duì)于行情的預(yù)期不能太高，就目前的市場(chǎng)格局而言，3000點(diǎn)附近阻力依然較大。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，依靠大盤(pán)股發(fā)力，帶動(dòng)股指直線沖高的想法，目前來(lái)看可能過(guò)于樂(lè)觀。當(dāng)然，在當(dāng)前市場(chǎng)底部已經(jīng)形成之際，投資者已可以開(kāi)始著眼中線操作了，而期間大盤(pán)若出現(xiàn)回落，則將是一個(gè)不錯(cuò)的買(mǎi)入時(shí)機(jī)。