編者按：根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和我國(guó)國(guó)際收支狀態(tài)，中國(guó)國(guó)民銀行決定進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)民幣匯率形成機(jī)制改革，加強(qiáng)國(guó)民幣匯率彈性。那么，在國(guó)民幣升值的預(yù)期下，股市會(huì)產(chǎn)生怎樣的變更？就此問題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)《對(duì)話首席分析師》特別采訪了信達(dá)證券首席策略分析師黃祥斌。
國(guó)民幣升值預(yù)期中長(zhǎng)期存在 利好流動(dòng)性
對(duì)于有分析認(rèn)為國(guó)民幣脫鉤美元，對(duì)應(yīng)一籃子貨幣是不是意味著國(guó)民幣本質(zhì)上是貶值，黃祥斌認(rèn)為這種可能性是非常小的。中國(guó)匯改的本質(zhì)就是國(guó)民幣升值，實(shí)際成果也是。
而國(guó)民幣升值預(yù)期的存在就會(huì)導(dǎo)致熱錢的回流。黃祥斌指出，此次匯改的定調(diào)是漸進(jìn)式，這樣國(guó)民幣升值的預(yù)期就會(huì)中長(zhǎng)期存在，熱錢如果重新流入境內(nèi)，對(duì)于基礎(chǔ)貨幣和流動(dòng)性無(wú)疑是一個(gè)利好。
金融、地產(chǎn)、航空、造紙是最直接收益行業(yè)
黃祥斌指出，負(fù)利率時(shí)代資產(chǎn)價(jià)格會(huì)無(wú)窮大，只是錢多錢少的問題。如果國(guó)民幣升值，熱錢進(jìn)入，基礎(chǔ)貨幣增加，全部流動(dòng)性加強(qiáng)，都在追逐資產(chǎn)的時(shí)候資產(chǎn)價(jià)格就會(huì)得到上漲。那么從這個(gè)邏輯出發(fā)，金融、地產(chǎn)、航空、造紙就是最直接的受益行業(yè)。尤其是金融地產(chǎn)比較明顯，因?yàn)榻鹑诘禺a(chǎn)權(quán)重比較大，對(duì)股指的影響比較明顯，對(duì)穩(wěn)固市場(chǎng)信心會(huì)有一個(gè)比較好的作用。
如果沒有匯改的事情，黃祥斌之前斷定大盤3季度會(huì)是一個(gè)震動(dòng)筑底的階段，但是因?yàn)橛辛藚R改國(guó)民幣升值預(yù)期的存在，他認(rèn)為可能這個(gè)階段在慢慢地提前。全部3季度大幅走強(qiáng)的可能性不大，但是起碼大幅沖新低的可能性也在減小。地產(chǎn)股也是這樣，很多地產(chǎn)股已經(jīng)走出了一個(gè)相對(duì)照較獨(dú)立的走勢(shì)了。因?yàn)橹暗禺a(chǎn)從銷售量、房?jī)r(jià)等方面看的話更多的是負(fù)面的預(yù)期，但是有國(guó)民幣升值預(yù)期的話，就會(huì)對(duì)地產(chǎn)的預(yù)期有一個(gè)中和的作用。所以地產(chǎn)引領(lǐng)股指再創(chuàng)新低的概率在逐步縮小，所以股市3季度的預(yù)期已經(jīng)比之前好多了。
中央政府決心大 經(jīng)濟(jì)安穩(wěn)有所期
中國(guó)一直在高房?jī)r(jià)和經(jīng)濟(jì)之間尋找平衡。之前大家對(duì)于花費(fèi)有一個(gè)比較膽怯的預(yù)期，是因?yàn)樯唐贩康匿N售量還沒有到最壞的時(shí)候，5月份環(huán)比只降落了15%�，F(xiàn)在是量跌價(jià)平，未來(lái)還要經(jīng)歷一個(gè)量跌價(jià)跌的過(guò)程，所以大家預(yù)期比較壞。但是如果保障房能夠大批推出的話，這個(gè)缺口是可以由保障房來(lái)補(bǔ)的。房地產(chǎn)高低游行業(yè)的花費(fèi)總額占到全社會(huì)花費(fèi)總額的45%到50%左右，所以只要保障房能補(bǔ)這個(gè)缺口，花費(fèi)增速的下滑是不會(huì)那么悲觀的。從這個(gè)角度出發(fā)，經(jīng)濟(jì)的安穩(wěn)又有所等待。
十二五計(jì)劃里關(guān)于收入分配等民生方面的請(qǐng)求是比較明白的，黃祥斌認(rèn)為，最好的成果就是6、7月份保障房會(huì)大批推出，一方面可以平抑房?jī)r(jià)，另一方面可以保障經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增加，這是一個(gè)完整之策。當(dāng)然，保障房會(huì)涉及到處所政府利益的問題，但是通過(guò)仔細(xì)研讀十二五計(jì)劃的目標(biāo)及有關(guān)專家的表態(tài)，黃祥斌信任中央政府在這方面的決心是比較大的。
最壞的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去
黃祥斌認(rèn)為，從這一系列邏輯出發(fā)，預(yù)期最壞的時(shí)候可能正在過(guò)去。當(dāng)然還會(huì)受到考驗(yàn)。比如7、8月份商品房的銷售大幅度下滑超出預(yù)期，或者全社會(huì)的固定資產(chǎn)投資增速下滑超出預(yù)期。但他認(rèn)為如果保障房能夠按照打算的范圍和節(jié)奏推出，這些都是沒有問題的。
十二五計(jì)劃還涉及到財(cái)產(chǎn)稅的問題。財(cái)產(chǎn)稅關(guān)注的焦點(diǎn)還是在于房產(chǎn)稅。黃祥斌指出，如果有十二五推出房產(chǎn)稅的預(yù)期的話，房?jī)r(jià)的下跌是必定的�；ㄙM(fèi)方面由于房?jī)r(jià)過(guò)高產(chǎn)生的擠出效應(yīng)也會(huì)逐步削弱。再配合保障房的推出，全部經(jīng)濟(jì)不會(huì)有什么大的問題。
黃祥斌之前斷定四季度的行情會(huì)比較樂觀，現(xiàn)在來(lái)看，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)可能會(huì)提前。只要預(yù)期產(chǎn)生轉(zhuǎn)變，股市就會(huì)是一個(gè)一直震動(dòng)向上的反轉(zhuǎn)趨勢(shì)，2481就是一個(gè)相對(duì)的低點(diǎn)了。當(dāng)然這個(gè)反轉(zhuǎn)趨勢(shì)的到來(lái)需要一個(gè)過(guò)程。未來(lái)能走多高，要看明年十二五計(jì)劃第一年的投資、銀行的房貸，包含新的經(jīng)濟(jì)增加點(diǎn)的明白。黃祥斌信任對(duì)股市來(lái)說(shuō)最壞的時(shí)候基礎(chǔ)上已經(jīng)過(guò)去了。（記者 馬燕）
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