“在6月末加倉卻又在7月初清倉,之后也沒踏準節(jié)奏,等到7月快過完了,才將倉位加到五成�！币晃辉�7月大盤反彈之際收益卻仍為負的私募人士因此很郁悶。

　　據(jù)記者了解,郁悶的不止這一位。實際的情況是,在7月份的反彈中,陽光私募出乎意料地跑輸公募基金。

　　“私募基金追求的是絕對收益,風險偏好低,在市場大幅反彈的情況下往往會跑輸公募基金及大盤�！眹�金證券(600109,股吧)基金研究中心總經(jīng)理張劍輝分析。

探訪北京限價房:夏利和奔馳同在王石:樓市觀望低谷已過專家稱中國現(xiàn)代化仍遠遜日本黃光裕謀求鄒曉春接替陳曉(圖)生活中意想不到的央企品牌(組圖)[微博]丁圣元:股指期貨帶來什么

　　低倉位的后遺癥

　　7月份的市場很紅火,大部分的私募人士卻仍是低倉位。

　　7月份A股市場強勁反彈,兩市成交量快速擴大,上證綜指上漲9.97%。中小板的表現(xiàn)更加強勁,中小板綜指月度漲幅達12.99%,這也是自去年8月份下跌以來,A股的單月最大漲幅。

　　在這個市況下,私募基金似乎表現(xiàn)得太過謹慎。

　　朝陽永續(xù)數(shù)據(jù)顯示,截至2010年7月31日,7月的非結(jié)構(gòu)化私募基金的平均凈值增長率為4.53%,結(jié)構(gòu)化私募基金凈值上漲5.22%。也就是說,陽光私募在7月份的整體業(yè)績跑輸了大盤,也跑輸了在7月份平均漲幅為9.65%的股票型公募基金。

　　整體看,僅有22只產(chǎn)品(占5.8%)跑贏大盤,取得正收益的產(chǎn)品共有304只(占79.8%),70.32%的私募產(chǎn)品收益在10%以下,表現(xiàn)相對謹慎;收益在10%以上的產(chǎn)品僅有36只,虧損10%以上的產(chǎn)品有3只。

　　業(yè)內(nèi)人士一致表示,低倉運作是此次部分陽光私募錯失反彈良機的主因。

　　私募排排網(wǎng)研究中心研究員彭曉武分析:“上半年私募基金的平均倉位在五成左右,八成以上倉位的私募占不到三成。正因為如此,私募基金7月份的表現(xiàn)顯得過于謹慎,業(yè)績大幅跑輸大盤�！�

　　海通證券(600837,股吧)基金首席分析師婁靜認為有三方面原因:第一,大多數(shù)私募基金追求的是絕對收益,因此其整體風險偏好比公募基金要低,不少私募近期的倉位仍然較低;第二,雖然小盤股整體表現(xiàn)略好于大盤,但是本輪反彈中不少大盤股的漲幅同樣不可小覷,因此與公募相比私募并沒有太多優(yōu)勢;第三,公募基金倉位大多在六成以上,且比較穩(wěn)定,通常在牛市中私募整體業(yè)績都會弱于公募,因此在7月的反彈中私募的整體業(yè)績跑輸公募。

　　一家私募基金公司旗下產(chǎn)品在本輪反彈中都微跌,公司內(nèi)部人士坦言低倉位是公司沒有做好7月份操作的核心要因:“當時對市場行情不確定,為了控制下行風險一直堅持低倉,即便到7月底我們的倉位也一度僅有一成�！�

　　激進派受益

　　“當別人恐懼的時候,你應(yīng)該貪婪;當別人貪婪的時候,你應(yīng)該恐懼�！卑头铺氐倪@條投資理念似乎很精準地闡述了7月份的資本市場應(yīng)有的操作思路。

　　確實,這次敢于在動蕩市場中堅持高倉位的私募基金得到了上佳的回報。

　　位列7月漲幅排名第一的是前公募明星魏上云管理的北京信托—云程泰二期,收益率為17.23%,其管理的另一個產(chǎn)品云程泰一期以15.84%名列第三。

　　淡水泉的趙軍在本次反彈行情中表現(xiàn)突出,旗下產(chǎn)品包括曉揚系列,收益均在10%以上,此外,民森、重陽和中國龍系列產(chǎn)品在7月也很好地抓住了反彈,收獲不小。

　　這些私募基金有一個共同的特點——高倉位。

　　北京云程泰投資總經(jīng)理魏上云在接受記者采訪時直言不諱地將本次成功反轉(zhuǎn)的原因歸結(jié)于堅持高倉位運行,“在4、5月大盤不斷下跌之際,我們對經(jīng)濟其實一直不算太悲觀,所以從5月份起開始陸續(xù)加倉,到6月中旬已經(jīng)是滿倉運行�！�

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