沙特采取價(jià)格戰(zhàn)這種極端行動(dòng)，除了認(rèn)為過(guò)去兩年減產(chǎn)讓自己成為最大輸家，也有年輕的沙特王儲(chǔ)應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)政局的考慮

　　文 | 陳衛(wèi)東

　　歷史上曾有過(guò)四次油價(jià)暴跌事件，分別發(fā)生在1986年、1997年、2008年、2014年，其中1986年和2014年兩次下跌主因是富余產(chǎn)能；1997年、2008年的兩次下跌，主因是金融危機(jī)導(dǎo)致需求不足。唯有本周一出現(xiàn)的第五次暴跌，是需求和供給兩相夾擊造成的。

　　2020年3月9日，布倫特原油期貨跌26.55%，報(bào)收33.42美元/桶；WTI原油期貨跌27.44%，報(bào)收30.15美元/桶。

　　新冠疫情自今年1月份在中國(guó)爆發(fā)，目前已在全球蔓延，導(dǎo)致石油需求驟降，原油價(jià)格不斷承壓。

　　產(chǎn)油大國(guó)沙特阿拉伯即在此時(shí)宣布降價(jià)增產(chǎn)。3月7日，沙特開(kāi)啟全球原油價(jià)格戰(zhàn)，全面調(diào)低4月原油售價(jià)，整體降幅在5-8美元/桶。3月10日，沙特又宣布將大幅上調(diào)4月的原油供應(yīng)量至1230萬(wàn)桶/日，這比沙特現(xiàn)有供應(yīng)量970萬(wàn)桶/日增加了26.8%。

　　俄羅斯在3月6日召開(kāi)的石油輸出國(guó)組織和其它產(chǎn)油大國(guó)（OPEC+）部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議上不同意深化減產(chǎn)，是此次沙特突然降價(jià)增產(chǎn)的直接觸發(fā)點(diǎn)。但根本的原因是消費(fèi)不振和美國(guó)頁(yè)巖油一直在持續(xù)增長(zhǎng)，最終造成沙特采取如此極端的行為。對(duì)此俄羅斯已做過(guò)沙盤預(yù)演，為石油價(jià)格戰(zhàn)做好了準(zhǔn)備。

　　新冠疫情是對(duì)全球治理的“極限測(cè)試”，對(duì)石油天然氣行業(yè)測(cè)試的結(jié)果是消費(fèi)增速減緩。疫情之前，不同的機(jī)構(gòu)、國(guó)際組織已在呼吁應(yīng)對(duì)氣候變化，大力減少化石能源消費(fèi)，全球石油消費(fèi)峰值可能在8-10年內(nèi)來(lái)臨，世界已經(jīng)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)、石油消費(fèi)低增長(zhǎng)和長(zhǎng)期供大于求的局面。新冠疫情進(jìn)一步壓低了石油需求。

　　這給產(chǎn)油大國(guó)沙特和俄羅斯都帶來(lái)巨大壓力。在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里，石油都還是兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)支柱，對(duì)沙特尤為如此：有巨大儲(chǔ)量，有富余產(chǎn)能，有巨大成本優(yōu)勢(shì)和擴(kuò)大產(chǎn)能的空間。

　　長(zhǎng)期以來(lái)，沙特都在扮演國(guó)際石油機(jī)動(dòng)生產(chǎn)者的角色。1986年，為了提升油價(jià)，沙特甚至把自己的產(chǎn)能減掉了三分之二。2014年油價(jià)暴跌后，沙特、俄羅斯及其盟國(guó)在2016年12月組成了OPEC+，共同減產(chǎn)，一直維持至今，每天大約減產(chǎn)140萬(wàn)桶左右，穩(wěn)定住了價(jià)格。隨后形勢(shì)發(fā)生變化，伊朗、委內(nèi)瑞拉被美國(guó)制裁，卡塔爾退出OPEC，很多成員國(guó)體量小，沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)，OPEC+某種程度上變?yōu)樯程嘏c俄羅斯兩個(gè)主體的舞臺(tái)。

　　沙特發(fā)現(xiàn)近兩年OPEC+的共同減產(chǎn)并未給自己帶來(lái)好處，反而讓自己損失了更多市場(chǎng)份額。2019年，沙特減少了產(chǎn)量，油價(jià)仍在震蕩下跌。

　　沙特對(duì)自己的盟友俄羅斯越來(lái)越不滿，認(rèn)為其表面配合減產(chǎn)，實(shí)際上卻在持續(xù)增產(chǎn)。俄羅斯內(nèi)部對(duì)于是否要配合OPEC+減產(chǎn)也有分歧，俄羅斯國(guó)家石油公司（Rosneft）、俄羅斯盧克公司（Lukoil）等主要油公司基本都不同意減產(chǎn)。市場(chǎng)形勢(shì)則體現(xiàn)為，俄羅斯擠占了沙特的市場(chǎng)份額。例如，2016-2018年，俄羅斯反超沙特，成為全球最大原油進(jìn)口國(guó)中國(guó)最大的原油提供商。

　　俄羅斯不愿減的邏輯是：不管怎么減，需求不足是長(zhǎng)期趨勢(shì)。原油市場(chǎng)是買方市場(chǎng)，市場(chǎng)份額才最為重要。

　　實(shí)際上，過(guò)去兩年，OPEC+減產(chǎn)穩(wěn)價(jià)的最大的受益者是美國(guó)。這段時(shí)間，美國(guó)致密油（頁(yè)巖油）在不斷增長(zhǎng)，完全填補(bǔ)了OPEC+減產(chǎn)的份額。美國(guó)是一個(gè)原油消費(fèi)大國(guó)，也是一個(gè)原油生產(chǎn)大國(guó)，同時(shí)政府控制不了美國(guó)的油氣生產(chǎn)公司，其增產(chǎn)減產(chǎn)是一個(gè)純市場(chǎng)行為。

　　上述因素使沙特感覺(jué)到自己的“犧牲”沒(méi)有獲得應(yīng)有的收益。于是沙特轉(zhuǎn)變被動(dòng)策略，主動(dòng)進(jìn)攻，試圖通過(guò)低價(jià)格和高產(chǎn)量反轉(zhuǎn)市場(chǎng)局面。