新浪科技訊 北京時間7月27日晚間消息，暢游周一頒布了今年第二季度財報，高盛隨后發(fā)布研究報告指出，暢游的網(wǎng)游《天龍八部》保持穩(wěn)固增加，而《鹿鼎記》的推遲推出則令人掃興。
以下為報告全文：
暢游頒布的2010年第二季度營收和非美國會計準(zhǔn)則每股收益與我們的預(yù)期一致，暢游給出的第三季度事跡預(yù)期中間點則略低于我們的預(yù)期。不過，鑒于暢游頒布的財報通常達(dá)到或高于預(yù)期上線，因此我們認(rèn)為暢游此次的事跡預(yù)期仍符合我們的預(yù)期。暢游將推遲推出《鹿鼎記》，這款網(wǎng)游原打算于2010年第三季度進行公測。暢游表現(xiàn)，需要更多時間來籌備籌備營銷團隊及相應(yīng)策略，而這款網(wǎng)游的內(nèi)容、游戲操作及圖像部分的工作已經(jīng)完成。
由于暢游推遲推出《鹿鼎記》，以及我們預(yù)計《鹿鼎記》的用戶增加速度將會比此前預(yù)期更慢，因此我們將暢游2010年至2012年非美國會計準(zhǔn)則每股收益預(yù)期分辨下調(diào)3%、14%和14%，至3.41、4.02和3.88美元。暢游管理層沒有頒布《鹿鼎記》推出的具體時間，我們目前預(yù)計這款網(wǎng)游將于2011年第一季度中期推出，運營第一年營收將為《天龍八部》的48%，而第二年則將為39%。我們預(yù)計，《鹿鼎記》對暢游2011年和2012年的總營收的貢獻將分辨為9%和16%，因此《天龍八部》對暢游營收的貢獻率將保持穩(wěn)固，其中2011年將為81%，2012年將為74%。《天龍八部》2011年將逐漸成熟，玩家增加率將放緩�？紤]到《鹿鼎記》推出時間的不斷定和可能的成功，以及暢游其他游戲?qū)I收的貢獻率，暢游目前仍然是依附單一游戲生存的公司。我們保持對暢游“中性”的評級，并將12個月目標(biāo)股價調(diào)劑至32美元。
考慮到《鹿鼎記》的不斷定性，以及暢游未來的增加放緩(預(yù)計2010年至2013年非美國會計準(zhǔn)則每股收益的年復(fù)合增加率為5%，低于此前的11%)，我們下調(diào)暢游未來12個月的市盈率預(yù)期，從2011年非美國會計準(zhǔn)則每股收益的10.5倍下調(diào)至8倍，并將目標(biāo)股價從37美元下調(diào)至32美元。
暢游未來的重要風(fēng)險為對《天龍八部》的依附，以及《鹿鼎記》表現(xiàn)的不斷定性。(邱越)
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