折騰了四五年的視頻網(wǎng)站，總算讓投資方看到了變現(xiàn)退出的曙光。

6月，盛大旗下華友世紀(jì)將出售旗下的無線和音樂兩大塊業(yè)務(wù)做了公告，洗凈了殼獨留于酷6網(wǎng)，由此，酷6成為“全球首家上市視頻網(wǎng)站”，其在納斯達(dá)克換牌的手續(xù)也在近日完成。

8月12日，樂視網(wǎng)在深圳創(chuàng)業(yè)板上市，成為首家在A股上市的視頻公司。

兩家視頻網(wǎng)站的成功上市，讓優(yōu)酷網(wǎng)、土豆網(wǎng)這兩家市場領(lǐng)跑者“情難以堪”的同時，并沒有打消旁觀者對視頻行業(yè)的憂慮。無論是近段時間此起彼伏的版權(quán)糾紛，還是上市企業(yè)的盈利情況，都讓質(zhì)疑聲越來越多。

伴隨著這樣的利空和利好，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者近日展開了深度調(diào)查。

五輪融資 老大老二心急如焚

事實上，視頻業(yè)的市場格局與三年前已大不相同，但根據(jù)第三方咨詢公司易觀國際的測算，2010年上半年，中國網(wǎng)絡(luò)視頻市場規(guī)模為8.30億元，市場占有率前兩名仍舊是優(yōu)酷網(wǎng)(19%)及土豆網(wǎng)(15%)。

截至目前，兩者都已分別完成了五次融資。隨著8月5日土豆網(wǎng)再獲5000萬美元“補(bǔ)血”的消息公布，其融資總金額已達(dá)到1.35億美元；去年年底，優(yōu)酷網(wǎng)已再融資，累計獲得1.1億美元風(fēng)投。

第五輪的融資，意味著上市已經(jīng)迫在眉睫。人們不禁要問，誰會是下一個上市的視頻公司？

對于近日外界關(guān)注的上市話題，優(yōu)酷網(wǎng)CEO古永鏘總是微微一笑，閉口不言。優(yōu)酷網(wǎng)今年的目標(biāo)收入為2億元人民幣，期望實現(xiàn)持續(xù)盈利。而業(yè)內(nèi)流傳的一個說法是，2006年上線的優(yōu)酷網(wǎng)已越發(fā)逼近上市關(guān)口，2011年將是其啟動IPO的關(guān)鍵年份。

與之競跑的土豆網(wǎng)，據(jù)稱此次獲得的是上市前的最后一輪融資，目標(biāo)也是在2011年內(nèi)順利沖擊納斯達(dá)克。土豆網(wǎng)CEO王微近期在公開場合透露，上市是一個不可避免的選擇，土豆網(wǎng)更愿意考慮海外，但他沒有說得很多。

“最終，土豆網(wǎng)和優(yōu)酷網(wǎng)都會上市，且必須得上市，不然怎么向投資方交代？都憋著氣呢！”一位前土豆網(wǎng)中層員工告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，對一個燒錢行業(yè)的大公司來說，如果不能順利上市融資，就只有死路一條。這位人士透露，早些時候，王微曾在內(nèi)部透露過今年年底上市的打算。

模式相同 誰能捷足先登？

王微近日在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》專訪時再次談起了另外兩家非常著名的 “未上市”視頻網(wǎng)站：YouTube和Hulu。王微認(rèn)為，盡管這兩家公司已收獲了中國主流視頻網(wǎng)站的擁躉，但目前在國內(nèi)并沒有、將來也不會有純粹的Hulu和YouTube。

“YouTube在國內(nèi)行不通，是因為跟國外相比，中國市場沒有太多耐性去守候很長的回報周期。”王微分析，Hulu成功的實質(zhì)是因為，“在美國，三四家大影視公司就生產(chǎn)了市場上絕大多數(shù)的影視產(chǎn)品，他們聯(lián)手來將這些占據(jù)絕對市場份額的劇作搬到網(wǎng)上，就形成了Hulu。但在中國，不存在具有壟斷性的大型傳媒公司，并且版權(quán)內(nèi)容太過分散。”

據(jù)他介紹，視頻市場（與3年前相比）已經(jīng)成長了三四倍，今年預(yù)計有十幾億的規(guī)模，而這個規(guī)模在兩三年后會達(dá)到百億，“市場越大，就能容納越多形式的媒體”。

另一位視頻網(wǎng)站的內(nèi)部人士也同意這一看法。“單就上市而言，優(yōu)酷、土豆的目標(biāo)雖然都瞄準(zhǔn)納斯達(dá)克，但不會有排他效應(yīng)，攜程網(wǎng)和藝龍網(wǎng)的模式也基本一樣，照樣在一年里挨個登陸納斯達(dá)克了。只要模式能得到市場認(rèn)可，中國市場對國外投資者吸引力足夠大，優(yōu)酷土豆最終能吸金成功。”

上市不代表盈利 兩大迷局待解

事實上，盈利迷局沒有解開，上市并非視頻網(wǎng)站的行業(yè)的終點。

8月30日，酷6上市后的首個財報亮相：二季度凈虧1180萬美元。二季度，酷6網(wǎng)來自廣告業(yè)務(wù)的營收增長翻番，達(dá)到240萬美元，但該業(yè)務(wù)的總體凈虧損卻達(dá)到1470萬美元。如此來看，作為首家上市視頻公司的酷6網(wǎng)，“錢”景并不樂觀。

實際上，業(yè)界格外關(guān)注酷6網(wǎng)的財報重點不在公司本身，而在酷6網(wǎng)對國內(nèi)視頻行業(yè)的意義——如果酷6網(wǎng)的盈利狀況與股價繼續(xù)低迷，會影響到優(yōu)酷、土豆等的評分，使它們的上市形勢更加嚴(yán)峻。

在當(dāng)前的形勢下，“版權(quán)”和“盈利”是兩個無法回避的關(guān)鍵詞。

正如王微所言，在中國“版權(quán)內(nèi)容太過分散”，給國內(nèi)視頻網(wǎng)站克隆Hulu設(shè)置了障礙。

在上月土豆網(wǎng)宣布融資消息時，CEO王微曾表示，這筆5000萬美元將主要用于拓展移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、整合專業(yè)內(nèi)容和自制劇計劃，以及進(jìn)一步改善用戶體驗，并沒有透露將投入多少資金用于購買影視劇版權(quán)。

對此一位視頻網(wǎng)站內(nèi)部人士表示了“很理解”，“幾年前有誰談版權(quán)，都是拼流量。‘版權(quán)’兩個字一旦浮現(xiàn)，又把大家拉回到同一條戰(zhàn)線上。這對大的公司來說更難做，因為他們的戰(zhàn)線已經(jīng)很長，不能把全部的錢都花在買版權(quán)上。”

酷6網(wǎng)財報中，列為“持續(xù)性業(yè)務(wù)收入”的是廣告業(yè)務(wù)，這也是現(xiàn)在幾乎所有視頻網(wǎng)站的主要收入來源，而這一收入不敵相應(yīng)支出，也是行業(yè)的現(xiàn)狀。即便是YouTube直到現(xiàn)在也沒有很好地解決盈利問題。

對國內(nèi)同行來說，也許Hulu“盈利模式”是可被借鑒的，但“盈利能力”卻一時難以復(fù)制，主要還是因為“在中國不存在具有壟斷性的大型傳媒公司，并且版權(quán)內(nèi)容太分散”。

毫無疑問，優(yōu)酷、土豆等要尋求上市，首先要在盈利模式和能力上，給投資者一個充分的理由。