新浪科技訊 北京時(shí)間8月20日上午消息，瑞士信貸昨天發(fā)表投資報(bào)告，維持網(wǎng)易(Nasdaq:NTES)股票“中性”(Neutral)評(píng)級(jí)，但將其目標(biāo)股價(jià)從34美元上調(diào)至36.8美元。

　　以下為報(bào)告概要：

　　網(wǎng)易2010年第二季度每股攤薄收益為0.55美元，環(huán)比增長(zhǎng)7%，較分析師平均預(yù)期低了3%，但較我們的預(yù)期高出14%，原因在于：1)較高的游戲和廣告收入以及2)較低的稅率。收入環(huán)比增長(zhǎng)13%，較我們的預(yù)期高出10%。凈現(xiàn)金儲(chǔ)備為83.1億元人民幣，約合每股美國存托股份9.3美元，環(huán)比增長(zhǎng)8%。

　　除去通過清理休眠賬戶獲得的1040萬元人民幣游戲收入外，網(wǎng)易第二季度游戲收入環(huán)比增長(zhǎng)8%，較我們的預(yù)期高出10%，原因在于《魔獸世界》和新游戲《大唐豪俠》的增長(zhǎng)。網(wǎng)易對(duì)游戲業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)持樂觀態(tài)度，原因在于：1)《巫妖王之怒》的發(fā)布，2)《夢(mèng)幻西游》的積極推廣以及3)新資料片的發(fā)布�？傮w而言，我們預(yù)計(jì)網(wǎng)易第三季度和第四季度游戲收入將分別增長(zhǎng)7%和8%。

　　網(wǎng)易第二季度營業(yè)利潤率為47%，低于第一季度的48%，原因在于營銷開支和股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)費(fèi)用的增加。我們預(yù)計(jì)網(wǎng)易第三季度和第四季度的營業(yè)利潤率將進(jìn)一步下滑到44%。

　　由于第二季度的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)，我們將網(wǎng)易2010年和2010年的每股收益預(yù)期分別上調(diào)8%和5%。并將基于現(xiàn)金流量折現(xiàn)法計(jì)算的目標(biāo)股價(jià)從34美元上調(diào)至36.8美元。除去現(xiàn)金儲(chǔ)備，網(wǎng)易對(duì)應(yīng)2010年的市盈率為12倍，估值高于本土同行，原因在于《魔獸世界》的穩(wěn)定表現(xiàn)。我們?nèi)匀痪S持網(wǎng)易“中性”的股票評(píng)級(jí)。(鼎宏)