新浪科技訊 北京時間8月17日晚間消息，美國券商Auriga今天發(fā)布研究報告稱，由于網(wǎng)游業(yè)務增長放緩以及非現(xiàn)金匯率損失，網(wǎng)易第二季度的業(yè)績有可能低于分析師平均預期。

　　以下為報告全文：

　　網(wǎng)易將于8月18日美國股市收盤后公布2010年第二季度財報，并將于美國東部時間8月18日21:00(北京時間8月19日9:00)舉行電話會議。我們認為，網(wǎng)易該季度的營收和每股收益有可能低于華爾街預期。其中，網(wǎng)易的每股收益指標面臨較大壓力，因為網(wǎng)易的網(wǎng)游業(yè)務增長放緩，同時該公司有可能遭遇非現(xiàn)金匯率損失。不過，《巫妖王之怒》的推出將助推網(wǎng)易股價。我們認為，《巫妖王之怒》將在8月底之前推出。因此，第二季度業(yè)績差于預期將無足輕重。我們維持對網(wǎng)易股票的“買入”評級，以及44美元的目標股價。

　　-第二季度營收和每股收益有可能差于分析師預期

　　我們認為，網(wǎng)易公布的2010年第二季度營收和每股收益有可能低于分析師平均預計的1.849億美元和0.58美元，這主要是由于網(wǎng)游業(yè)務的增長低于預期，以及持續(xù)的非現(xiàn)金匯率損失。我們已于7月14日下調(diào)了對網(wǎng)易第二季度業(yè)績的預期，將游戲業(yè)務環(huán)比增長率從7.7%下調(diào)至2.5%，廣告業(yè)務增長率從 40%下調(diào)至30%，其他收入從正350萬美元下調(diào)至負470萬美元。

　　我們的調(diào)查表明，第二季度網(wǎng)易游戲業(yè)務將表現(xiàn)疲軟，這主要是由于：1)自主研發(fā)的游戲表現(xiàn)平穩(wěn)，《夢幻西游》、《大話西游II》、《大話西游3》和《天下貳》的表現(xiàn)均環(huán)比持平。網(wǎng)易第二季度推出數(shù)款小型游戲，這些游戲目前尚未對營收做出實質(zhì)性貢獻。2)《魔獸世界》表現(xiàn)穩(wěn)中有升。我們認為，《魔獸世界》第二季度的表現(xiàn)基本平穩(wěn)，網(wǎng)易在二三線城市所做的推廣工作尚未對營收增長做出貢獻，也未能彌補一線城市用戶數(shù)的下降。

　　-預計《巫妖王之怒》將于8月推出，這對網(wǎng)易是利好

　　備受期待的《巫妖王之怒》已經(jīng)通過文化部和版署的審批，網(wǎng)易可以在任何時間推出這一新的《魔獸世界》資料片。網(wǎng)易很可能在未來兩周內(nèi)、8月底之前推出《巫妖王之怒》，以吸引一些流失的《魔獸世界》玩家。我們預計，在《巫妖王之怒》推出后，網(wǎng)易將會拿出一些積極的數(shù)據(jù)指標。

　　-估值

　　我們維持對網(wǎng)易股票的“買入”評級，以及44美元的目標股價。其中，廣告業(yè)務的貢獻為5.43美元(2011年網(wǎng)易廣告業(yè)務每股收益預期的22倍)，網(wǎng)游業(yè)務的貢獻為25.30美元(2011年網(wǎng)易網(wǎng)游業(yè)務每股收益的12倍)，此外還包括截至2011年底每股凈現(xiàn)金13.11美元。(李慧)