今年的貨幣政策目標(biāo)可以懂得為“3+1”，即在保增加、調(diào)結(jié)構(gòu)和控通脹之間尋求動(dòng)態(tài)平衡，同時(shí)又要有效防備金融風(fēng)險(xiǎn)

“中國(guó)的各種貨幣政策，目前都保持著彈性和余地，可以做到松緊有度。”這是央行副行長(zhǎng)、外匯管理局局長(zhǎng)易綱近日關(guān)于貨幣政策的最新表態(tài)。

該如何懂得貨幣政策的“松緊有度”呢？其實(shí)就是對(duì)貨幣政策“適度寬松”的更形象的說(shuō)明，再說(shuō)的通俗一點(diǎn)，就是貨幣政策要在保增加、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹之間實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)平衡；在這個(gè)過(guò)程中，防備金融風(fēng)險(xiǎn)也是不能疏忽的重要一極。從今年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況看，保增加是沒(méi)有問(wèn)題的，調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹、防風(fēng)險(xiǎn)就成為貨幣政策發(fā)力的重點(diǎn)，其中調(diào)結(jié)構(gòu)和控通脹是重中之重。

　有必要再重溫一遍今年貨幣政策的定調(diào)。2009年12月7日頒布的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)2010年貨幣政策作出了最權(quán)威的定調(diào)：持續(xù)實(shí)行適度寬松的貨幣政策。隨后，今年年初召開(kāi)的央行工作會(huì)議除強(qiáng)調(diào)持續(xù)實(shí)行適度寬松的貨幣政策外，還提出要根據(jù)新形勢(shì)新情況，著力進(jìn)步政策的針對(duì)性和機(jī)動(dòng)性，特別是要處理好保持經(jīng)濟(jì)安穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)劑經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系，并提出更加重視進(jìn)步經(jīng)濟(jì)增加質(zhì)量和效益，更加重視推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方法轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)劑。

簡(jiǎn)言之，今年的貨幣政策目標(biāo)可以懂得為“3+1”，即在保增加、調(diào)結(jié)構(gòu)和控通脹之間尋求動(dòng)態(tài)平衡，同時(shí)又要有效防備金融風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)的道路就是貨幣政策的松緊有度。實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)需要極高的調(diào)控藝術(shù)。

保增加不放松。國(guó)務(wù)院總理溫家寶近日在浙江調(diào)研時(shí)強(qiáng)調(diào)，要密切跟蹤分析形勢(shì)，始終保持蘇醒頭腦，進(jìn)一步加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)，及時(shí)發(fā)明新情況、新問(wèn)題，未雨綢繆，冷靜應(yīng)對(duì)，牢牢把握經(jīng)濟(jì)工作主動(dòng)權(quán)。這就請(qǐng)求貨幣政策“保增加”的力度不能放松。

從國(guó)內(nèi)前5個(gè)月的數(shù)據(jù)看，目前保“八”憂(yōu)慮已明顯削弱，回歸常態(tài)的經(jīng)濟(jì)也為貨幣政策回歸常態(tài)奠定了基礎(chǔ)。這從年內(nèi)已開(kāi)端的對(duì)房地產(chǎn)嚴(yán)格調(diào)控以及下半年為節(jié)能減排達(dá)標(biāo)而愈收愈緊的產(chǎn)業(yè)政策可略見(jiàn)一斑，也讓加息預(yù)期趨于弱化。

發(fā)改委對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所研究員張建平認(rèn)為，發(fā)布重啟國(guó)民幣匯率改革，就表明中國(guó)政府認(rèn)為金融危機(jī)對(duì)中國(guó)的影響已經(jīng)克服，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回到正常軌道。但他指出，經(jīng)濟(jì)政策是有持續(xù)性的，匯率政策的回歸并不意味著積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策基調(diào)會(huì)轉(zhuǎn)變，只是局部性的調(diào)劑力度可能會(huì)有所加大。

調(diào)結(jié)構(gòu)要發(fā)力。因?yàn)?ldquo;轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方法已刻不容緩”，所以要調(diào)結(jié)構(gòu)；而調(diào)結(jié)構(gòu)請(qǐng)求信貸投放有保有壓。比如最近國(guó)務(wù)院批復(fù)了長(zhǎng)三角地區(qū)的區(qū)域計(jì)劃，提出要抓住有利機(jī)會(huì)，把解決中長(zhǎng)期問(wèn)題、實(shí)行區(qū)域計(jì)劃與制定“十二五”計(jì)劃有機(jī)地連接起來(lái)，著力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，推動(dòng)重大基礎(chǔ)設(shè)施一體化建設(shè)，加快構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制。以此來(lái)看，調(diào)結(jié)構(gòu)確定會(huì)成為今后貨幣政策重要的發(fā)力點(diǎn)。

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)近日請(qǐng)求各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要對(duì)節(jié)能減排和淘汰落伍產(chǎn)能項(xiàng)目信貸和融資情況進(jìn)行一次全面深入的摸底排查，并在6月底將摸底排查情況報(bào)告給監(jiān)管部門(mén)。

這一信息顯示，雖然央行目前在貨幣市場(chǎng)上的壓縮力度已經(jīng)略有放松，但信貸政策還比較嚴(yán)格，特別是對(duì)節(jié)能減排和落伍產(chǎn)能的信貸把持。業(yè)界預(yù)測(cè)為了實(shí)現(xiàn)調(diào)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)，這種“寬貨幣、緊信貸”的局面可能在短期內(nèi)得以保持一段時(shí)間。

除去淘汰落伍產(chǎn)能外，房地產(chǎn)業(yè)因?yàn)闋可娴母叩陀萎a(chǎn)業(yè)眾多，因此對(duì)它的調(diào)控被看作是調(diào)結(jié)構(gòu)的另一個(gè)發(fā)力點(diǎn)。央行貨幣政策委員會(huì)委員李稻葵表現(xiàn)，克制房地產(chǎn)過(guò)快上漲的政策還會(huì)持續(xù)，而且在下一階段將會(huì)演變、不斷擴(kuò)大到政府把持的政策性住房上。另一位央行貨幣政策委員會(huì)委員夏斌則認(rèn)為，政府對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控信號(hào)要非常明白，要用2-3年時(shí)間來(lái)消化房地產(chǎn)泡沫。