《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》:我們?cè)撊绾螛?gòu)建符合中國(guó)特點(diǎn)和被國(guó)際所認(rèn)可的信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)？

　　吳紅:隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展,金融創(chuàng)新的增多使貨幣政策的調(diào)節(jié)作用降落,信用風(fēng)險(xiǎn)上升的趨勢(shì)無(wú)法得到有效的解決。而僅僅依附市場(chǎng)自身發(fā)明的機(jī)制也被證明是弊大于利。因此,國(guó)家必須將社會(huì)信用風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)管理納入國(guó)家管理職能范疇。

　　比如,對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的國(guó)家監(jiān)管應(yīng)當(dāng)明白統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu),而監(jiān)管機(jī)構(gòu)在履行職能時(shí)要服從國(guó)家的法律法規(guī),遵守信用經(jīng)濟(jì)和信用評(píng)級(jí)業(yè)的客觀(guān)發(fā)展規(guī)律。

　　國(guó)家要通過(guò)制度束縛來(lái)明白信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的重要義務(wù)是公共義務(wù),避免利益沖突對(duì)評(píng)級(jí)獨(dú)立性和公平性的干擾,還要培養(yǎng)自主品牌的權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),保護(hù)國(guó)家金融安全。此外,要保障評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性。

　　中國(guó)信用評(píng)級(jí)形勢(shì)嚴(yán)格

　　《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》:現(xiàn)行國(guó)際信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)重要存在哪些問(wèn)題？在一些人看來(lái),國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是有意在低估中國(guó)主權(quán)信用評(píng)價(jià),你如何看待？

　　吳紅:現(xiàn)行國(guó)際信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)實(shí)際上就是由美國(guó)穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所壟斷的評(píng)級(jí)系統(tǒng)。它們所采用的信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)是美國(guó)的標(biāo)準(zhǔn),而非國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。其弊病也是顯而易見(jiàn)的。

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　　比如,次貸危機(jī)爆發(fā)前美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在所有的次級(jí)貸款MBS債券評(píng)級(jí)中,給予了大約75%的債券AAA的高級(jí)級(jí)、10%得到了AA、另外8%得了A、僅有7%被評(píng)為BBB或更低。經(jīng)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)的金融衍生品在世界范疇內(nèi)被廣泛購(gòu)置,特別是在歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家,等于是將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散到了全世界。美國(guó)評(píng)級(jí)模式的弊病還蔓延到國(guó)際評(píng)級(jí)范疇,表現(xiàn)為美國(guó)一國(guó)利益與國(guó)際社會(huì)整體利益的沖突。

　　三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在主權(quán)信用評(píng)級(jí)和跨國(guó)企業(yè)的評(píng)級(jí)中,不是或不完整是從正確揭示信用風(fēng)險(xiǎn)的角度評(píng)價(jià)其他國(guó)家、地區(qū)和企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　以中國(guó)為例,2009年中國(guó)外匯儲(chǔ)備占GDP比例高達(dá)46.61%,財(cái)政赤字占GDP比例為2.8%,總債務(wù)余額占GDP比例為18%,這些指標(biāo)充分表明中國(guó)的償債才能遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于西方重要工業(yè)化國(guó)家。但三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給中國(guó)主權(quán)外債信用評(píng)級(jí)卻是“A1”和“A+”級(jí),遠(yuǎn)低于西方工業(yè)化國(guó)家的評(píng)級(jí)。他們不顧中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力和外匯實(shí)力快速進(jìn)步的事實(shí),明顯低估中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí),進(jìn)而壓低了所有同中國(guó)有關(guān)的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的信用級(jí)別,增加了中國(guó)企業(yè)在海外的融資成本。

　　三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在“道德”和“標(biāo)準(zhǔn)”上所存在的種種問(wèn)題,已在本次國(guó)際金融危機(jī)及當(dāng)前主權(quán)債務(wù)危機(jī)中裸露無(wú)疑。日本、韓國(guó)、馬來(lái)西亞、俄羅斯以及歐盟諸國(guó),都已意識(shí)到現(xiàn)行國(guó)際評(píng)級(jí)系統(tǒng)存在的種種弊病,紛紛通過(guò)制度構(gòu)建和培養(yǎng)本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等情勢(shì)與三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)爭(zhēng)取評(píng)級(jí)話(huà)語(yǔ)權(quán)和資本市場(chǎng)定價(jià)權(quán)。中國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大公就此發(fā)明性地推出了建設(shè)“新型國(guó)際信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)”的理論構(gòu)架,可謂順勢(shì)而為。

　　《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》:美國(guó)三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)通過(guò)收購(gòu)中國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的方法全面進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng),而中國(guó)獨(dú)立評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大公進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)時(shí)卻屢屢受阻。現(xiàn)行國(guó)際信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固會(huì)帶來(lái)怎樣的風(fēng)險(xiǎn)？

　　吳紅:誠(chéng)如斯言。

　　一方面,中國(guó)評(píng)級(jí)公司正在被外國(guó)同業(yè)巨頭掌控,給中國(guó)金融和經(jīng)濟(jì)安全帶來(lái)宏大風(fēng)險(xiǎn)。以美國(guó)穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù)為首的三大國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),以合資合作的方法,大范圍收購(gòu)中國(guó)評(píng)級(jí)公司。在中國(guó)5家大型信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中,除大公以外,其他4家已經(jīng)或正在被美國(guó)把持。前后不到兩年時(shí)間,美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)就基礎(chǔ)上把持了中國(guó)2/3的信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)。

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