基于花費崛起和花費升級的大背景,以及現(xiàn)代零售渠道向縱深擴大,我們認為普通花費品總量仍在高速增加之中,中國零售業(yè)具有長期的投資價值。

　　行業(yè)基礎(chǔ)面好轉(zhuǎn)毋庸置疑,行業(yè)數(shù)據(jù)將保持安穩(wěn)增加,盡管低基數(shù)效應(yīng)消散后,下半年增速可能比上半年略有降落,但全年看社會花費品零售總額同比增加預(yù)計仍能保持在19%左右。上市公司整體收入增速有望達到20%-25%,利潤增速略高于收入增速。

5月存款搬家凸顯 中小銀行增加快中國擬投巨資開采西伯利亞鐵礦石民航系統(tǒng)弊案要害女富豪浮出水面中國槍支售買半公開 獵槍3800元李小冉與天上人間前老板現(xiàn)身上海[微博]中國貧富差距的基本在這里

　　上半年代表經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的花費、新興產(chǎn)業(yè)跑贏大勢,其中零售指數(shù)獲得超額收益。當(dāng)前板塊相對估值溢價處于歷史中樞上端,估值優(yōu)勢已經(jīng)不明顯。下半年若大盤持續(xù)下行,零售板塊面臨估值追隨大盤下調(diào)的風(fēng)險。但憑借穩(wěn)固的事跡增加,熊市后期其補跌空間也有限。從全部熊市期間看,行業(yè)相對大盤終能獲得累積正收益。

　　零售股目前的估值程度充分反應(yīng)了在2010年花費政策導(dǎo)向及行業(yè)全面復(fù)蘇的背景下,投資者對于花費類股票偏好程度的上升,我們認為在未來兩三年內(nèi),具備高速成長性的公司才干最快稀釋目前較高的估值程度。從三個角度選股,第一從區(qū)域發(fā)展角度,那些居民收入和花費現(xiàn)狀匹配較好的區(qū)域具有花費增加潛力,關(guān)注中西部區(qū)域龍頭公司:如新華百貨(600785,股吧)、銀座股份(600858,股吧)、友阿股份(002277,股吧)、武漢中百(000759,股吧)、鄂武商、合肥百貨(000417,股吧)、重慶百貨(600729,股吧)。第二,從財務(wù)分析角度選股,選取ROE高于均值、PEG低于均值,兼顧企業(yè)的盈利才能和成長性。第三,關(guān)注企業(yè)外延擴大,如果企業(yè)在擴大時能有效地平衡長短期利益,就是我們良好的投資標的。

　　偏向于選擇以百貨為主的綜合性零售商。包含擁有資產(chǎn)整合題材、受益于食品CPI上漲擁有超市業(yè)態(tài)的、受益于武漢城市經(jīng)濟圈發(fā)展的武漢三家商業(yè)公司,如鄂武商、武漢中百、武漢中商(000785,股吧);看好后續(xù)儲備項目較多、事跡彈性較大、區(qū)域壟斷力較強的、“超市+百貨”型區(qū)域零售龍頭銀座百貨。股權(quán)梳理完畢之后,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)貢獻度提升,同時受益于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的合肥百貨;還可關(guān)注去年因裝修、修路等因素影響正常經(jīng)營,今年得到改良,且目前股價低于股權(quán)鼓勵行權(quán)價的東百團體。廣百股份(002187,股吧)估值較低、亞運會可能會帶來階段性投資機會。另外,步步高(002251,股吧)在超市中事跡彈性最大,目前估值程度已具有投資價值;長期穩(wěn)健型投資者可以關(guān)注近期受市場錯殺,但基礎(chǔ)面持續(xù)轉(zhuǎn)好的家電連鎖龍頭蘇寧電器(002024,股吧)。

　　核心股票池:銀座股份、鄂武商、武漢中百、東百團體、友阿股份、步步高、蘇寧電器。

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