在遭遇金融危機(jī)和主權(quán)債務(wù)危機(jī)的接連打擊后,日前歐洲銀行壓力測(cè)試成果的頒布自然備受注視。壓力測(cè)試中,雖然絕大多數(shù)歐洲銀行經(jīng)受住了考驗(yàn),提振了市場(chǎng)信心,但也遭到了一些非議。甚至在測(cè)試成果發(fā)布前金融市場(chǎng)就傳來(lái)竊竊私語(yǔ),稱歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)將給予他們一場(chǎng)沒(méi)有壓力的測(cè)試,想不通過(guò)都難。
測(cè)試不夠嚴(yán)格
據(jù)歐洲銀行業(yè)監(jiān)管委員會(huì)日前頒布的測(cè)試成果,即便遭遇經(jīng)濟(jì)二次探底和主權(quán)債務(wù)危機(jī)的雙重打擊,接收壓力測(cè)試的91家歐洲銀行中的84家仍可以把核心資本充分率保持在6％以上,有望度過(guò)難關(guān),這表明歐洲銀行業(yè)總體依然健康。據(jù)統(tǒng)計(jì),這20個(gè)國(guó)家的91家銀行的總范圍占到了歐洲銀行系統(tǒng)的65%。
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成果總是難免會(huì)有爭(zhēng)議的。據(jù)英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》網(wǎng)站報(bào)道,測(cè)試成果發(fā)布前金融市場(chǎng)就傳來(lái)竊竊私語(yǔ),稱歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)將給予銀行業(yè)一場(chǎng)沒(méi)有壓力的測(cè)試,想不通過(guò)都難。當(dāng)7月23日歐洲銀行監(jiān)管委員會(huì)發(fā)布成果時(shí),預(yù)計(jì)測(cè)試容易通過(guò)的人發(fā)明了更多支撐他們觀點(diǎn)的證據(jù)。壓力測(cè)試所假想的最糟糕情況是一場(chǎng)溫和的衰退,包含政府債券在內(nèi)的銀行資產(chǎn)只是遭遇了相對(duì)溫和喪失,但無(wú)主權(quán)違約。猜忌論者的猜忌也得到了事實(shí)的支撐。在接收壓力測(cè)試的91家大型銀行中,只有7家銀行在最糟糕的情況下被發(fā)明資本不足,可能需要政府救助,它們是德國(guó)房地產(chǎn)抵押銀行、希臘的ATEBank和5家西班牙銀行,未過(guò)關(guān)銀行中沒(méi)有一家讓人大吃一驚。德國(guó)金融監(jiān)管局局長(zhǎng)約辛·沙尼歐表現(xiàn),這家房地產(chǎn)抵押銀行只有靠國(guó)家數(shù)以億計(jì)歐元的贊助,才干免于破產(chǎn)。以目前的經(jīng)營(yíng)方法,它不能長(zhǎng)久保持生存。
盡管91家銀行中大多數(shù)通過(guò)測(cè)試,但批評(píng)者認(rèn)為壓力測(cè)試不夠嚴(yán)格,尤其質(zhì)疑監(jiān)管者會(huì)在何種程度上審查銀行持倉(cāng)主權(quán)公債情況,例如在主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的情況下,政府公債在交易時(shí)和銀行賬目中將如何估值。荷蘭財(cái)政大臣揚(yáng)·凱斯·德亞赫上周說(shuō),壓力測(cè)試不包含主權(quán)國(guó)家結(jié)束償還債務(wù)的情境,暗示銀行賬目所持政府公債虧損的假設(shè)在測(cè)試中并不存在。
其實(shí),在壓力測(cè)試中未過(guò)關(guān)的銀行數(shù)量如此之少反應(yīng)了兩種情況。首先,重大的資金籌集已然進(jìn)行,瑞士信貸的分析師認(rèn)為,在過(guò)去的18個(gè)月,歐洲銀行已經(jīng)通過(guò)救市資金和保存盈利籌集了超過(guò)2200億歐元的資本。其次,預(yù)計(jì)銀行仍然具有相當(dāng)強(qiáng)的收入才能。
做到公開(kāi)透明
然而,再糾纏壓力測(cè)試中所施行的標(biāo)準(zhǔn)及未過(guò)關(guān)銀行的數(shù)量,將錯(cuò)過(guò)更重大的問(wèn)題:為什么首先進(jìn)行壓力測(cè)試？答案是需要通過(guò)壓力測(cè)試來(lái)重新恢復(fù)奇妙的信任鏈,否則世界金融系統(tǒng)將無(wú)法操作。從這點(diǎn)上看,壓力測(cè)試可謂是有保存的成功,因?yàn)樗麄內(nèi)コ耸袌?chǎng)貼在許多機(jī)構(gòu)上的問(wèn)題標(biāo)記。然而,所謂有保存的成功,是因?yàn)橐恍l臨邊沿的銀行通過(guò)得如此勉強(qiáng),以至于他們不大可能重新獲得市場(chǎng)的信心。一些國(guó)家,尤其是德國(guó)沒(méi)有披露足夠的信息容許投資者蘇醒地思考問(wèn)題,并得出自己的結(jié)論。在這個(gè)意義上,測(cè)試無(wú)疑是錯(cuò)過(guò)了機(jī)會(huì),因?yàn)樗麄儧](méi)能減少市場(chǎng)關(guān)于銀行間借貸的疑慮。如此脆弱的信任源于銀行信息的不對(duì)稱。銀行知道自身資產(chǎn)負(fù)債表里哪里藏有“地雷”,可借款銀行卻不知道這些重要的信息,只能借助于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和政府審批。在平時(shí),這種機(jī)制是可行的。但當(dāng)銀行間彼此不再信任,同時(shí)他們不再信任評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),這套體制就行不通了。銀行壓力測(cè)試就是為了通過(guò)讓信用度高的第三方介入,通過(guò)公開(kāi)透明的方法評(píng)價(jià)銀行來(lái)重樹(shù)市場(chǎng)信心。
據(jù)路透社中文網(wǎng)報(bào)道,歐洲大型銀行大多輕松通過(guò)了上周的壓力測(cè)試,銀行類股的整體市場(chǎng)氣氛也有所緩和。市場(chǎng)似乎認(rèn)為壓力測(cè)試相對(duì)溫和地結(jié)束,對(duì)銀行業(yè)來(lái)說(shuō)是好消息,然而,對(duì)于那些低標(biāo)勉強(qiáng)通過(guò)或雖過(guò)關(guān)卻未完整披露相干數(shù)據(jù)的銀行來(lái)說(shuō),仍有許多不斷定性懸而未決。
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