從14.94元跌至7.95元,地產(chǎn)龍頭萬科(000002,股吧)A在一年時間內(nèi)跌去了46.78%,同命相連的招商地產(chǎn)(000024,股吧)也在一年的時間內(nèi)跌去了53.32%（截至7月22日）。而申萬房地產(chǎn)指數(shù)在2009年7月24日至2010年7月22日的243個交易日內(nèi),共計下跌1601點,跌幅高達36.82%。

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　　大跌過后,迎來反彈。從今年7月2日至22日,地產(chǎn)板塊一馬當先,16個交易日內(nèi),萬科觸底6.65元后大幅反彈,上漲17.26%,保利地產(chǎn)(600048,股吧)更是在此期間大漲20.72%,同期申萬房地產(chǎn)指數(shù)上漲了16.1%,大幅高于上證指數(shù)同期6.84%的漲幅。

　　數(shù)據(jù)顯示,低估值是此次地產(chǎn)板塊反彈的重要動力起源。

　　在A股近10年的兩次大熊市中分辨培養(yǎng)了2005年998點的歷史底部與2008年1664點的歷史底部。

　　在這兩次歷史底部中,房地產(chǎn)板塊對應(yīng)的市盈率分辨為21倍與17倍。在地產(chǎn)板塊經(jīng)歷了2009年中期至今超過一年的長時間下跌后,截至2010年7月22日,A股房地產(chǎn)板塊的整體市盈率約為22倍左右,在7月2日市場見底2319點時,房地產(chǎn)板塊整體的市盈率僅為19倍,接近2008年1664點時板塊整體估值,而相比2005年998點時的21倍市盈率甚至顯示出了低估值。

　　從市凈率的角度觀察,目前房地產(chǎn)板塊的安全邊際要比2008年市場見底1664點時還低。當時,房地產(chǎn)板塊的整體市凈率約為3.37倍。

　　2010年7月2日,市場最低探至2319點,房地產(chǎn)板塊的整體市凈率約為2.52倍,大幅低于1664點時的市凈率程度。

　　處于歷史底部的估值引起了市場對于地產(chǎn)股的關(guān)注。7月地產(chǎn)股迎來一波反彈行情。截至7月22日,地產(chǎn)板塊整體市凈率已經(jīng)升至2.86倍,雖然估值略有升高但仍大幅低于2008年1664點時的歷史程度。

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