二季度市場震動有增無減,但仍有部分基金表現(xiàn)抗跌。陸續(xù)頒布的二季報也對抗跌基金的抗跌套路進(jìn)行揭秘,可以看到,目前已經(jīng)頒布二季報的抗跌基金中,不論是東吳雙動力還是信誠藍(lán)籌(550003,基金吧),提前減倉以及狂買防御性板塊成為基金抗跌的不二法則,前十大重倉股中新增個股大多來自于醫(yī)藥生物和食品飲料行業(yè),并且特別集中于東阿阿膠(000423,股吧)、云南白藥(000538,股吧)、承德露露(000848,股吧)3只個股之上。
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東吳雙動力:4月中旬便已減倉
東吳雙動力是今年上半年表現(xiàn)出色的抗跌基金,其在二季度市場加劇震動時也抗跌明顯。剛剛頒布的二季報顯示,東吳雙動力二季度份額凈值增加率為-3.14%,而同期事跡比較基準(zhǔn)收益率卻為-16.79%。
倉位低、減倉早是東吳雙動力抗跌的要害因素,隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險逐漸加大,其于4月中旬便適當(dāng)下降了倉位。
二季度末,東吳雙動力股票倉位為59.51%。其相對弱化了周期型行業(yè)的配置,重點配置食品飲料、醫(yī)藥等穩(wěn)固增加型行業(yè)以及一些新興產(chǎn)業(yè)所孕育的成長股。其中醫(yī)藥生物為第一大重倉行業(yè),持有比例為13.90%,其次機(jī)械設(shè)備持有12.13%,食品飲料8.45%。
其前十大重倉股較一季度末做出較大調(diào)劑,僅保存3只。二季度末,東吳雙動力增持東阿阿膠至第一大重倉股,其次上海家化(600315,股吧)和蘇泊爾(002032,股吧)也為一季度重倉股,而新進(jìn)的有魚躍醫(yī)療(002223,股吧)、青島海爾(600690,股吧)、愛爾眼科(300015,股吧)、江中醫(yī)藥、三安光電(600703,股吧)和云南白藥。
對于后市走勢,東吳雙動力認(rèn)為三季度市場將等候政策落實、經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險以及上市公司盈利預(yù)測下調(diào)風(fēng)險釋放完成尋底和筑底過程。四季度通脹壓力減緩,經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險浮現(xiàn),政府壓縮政策有望放松,市場在前期充分調(diào)劑之后有望筑底回升。
在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)劑背景下,對于部分強(qiáng)周期行業(yè)而言,可能面臨長期系統(tǒng)性盈利才能降落,意味著長周期繁榮的結(jié)束;而符合國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)劑的行業(yè)未來發(fā)展空間可期,將會浮現(xiàn)持續(xù)成長趨勢。城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)升級以及居民收入分配制度改革將是未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)劑方向,與之相干的行業(yè)可能成為中國經(jīng)濟(jì)未來增加動力,從而產(chǎn)生投資機(jī)會。
資產(chǎn)配置上,在調(diào)結(jié)構(gòu)背景下,重點配置穩(wěn)固增加型行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè),相對弱化周期型行業(yè),但關(guān)注政策放松帶來階段性投資機(jī)會。
信誠藍(lán)籌:重配花費、區(qū)域和新興產(chǎn)業(yè)
信誠藍(lán)籌是今年上半年又一匹黑馬。其二季度凈值下跌4.5%,超出事跡基準(zhǔn)14.75個百分點。
減倉也成為信誠藍(lán)籌抗跌的要害。二季度末,信誠藍(lán)籌倉位為62.67%�；鹪诙径纫环矫嫦陆盗苏w倉位以規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險,另一方面在結(jié)構(gòu)上延續(xù)了年初以來的思路,避開了地產(chǎn)和地產(chǎn)投資相干產(chǎn)業(yè)鏈上的強(qiáng)周期性行業(yè),重倉配置了花費、區(qū)域和部分新興產(chǎn)業(yè),此外輔以自下而上發(fā)掘個股機(jī)會,取得了較好的投資后果。
其持有的前三大行業(yè)為醫(yī)藥生物19.03%,食品飲料6.92%,金融保險6.02%。與一季度末相比,信誠藍(lán)籌前十大重倉股中調(diào)換了5只,分辨是廣匯股份(600256,股吧)、鐵龍物流(600125,股吧)、承德露露、國電南瑞(600406,股吧)和時代新材(600458,股吧),保存的重倉股為科倫藥業(yè)(002422,股吧)、云南白藥、康美藥業(yè)(600518,股吧)、東阿阿膠和招商銀行(600036,股吧)。
信誠藍(lán)籌認(rèn)為,在經(jīng)歷二季度的大幅下跌后,三季度系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)大為下降,大盤走勢取決于經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步回落的速度以及政策如何應(yīng)對。在兩方面都難以呈現(xiàn)明顯變更的情況下,市場呈現(xiàn)趨勢性行情的概率并不大。投資上重要以把握階段和結(jié)構(gòu)板塊的機(jī)會為主。
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