財華社深圳消息中心 國泰君安今日發(fā)布研究報告,保持國電電力(600795,股吧)增持評級,一年目標(biāo)價5元�；�于公司擬非公開發(fā)行不超過30億股、募集資金不超過97億元國民幣,用于收購公司控股股東中國國電(600795,股吧)所持有的北侖第三發(fā)電公司50%、國電新疆電力有限公司100％、國電江蘇諫壁發(fā)電有限公司100％以及國電江蘇電力有限公司20%的股權(quán),剩余部分?jǐn)M用于投向公司自建電源項目。報告認(rèn)為,雖然公司曾經(jīng)公告將于收購江蘇公司80%股權(quán)完成后一年內(nèi)再次啟動向團(tuán)體收購資產(chǎn)事宜,但本次收購進(jìn)度之快仍超乎市場預(yù)期。收購?fù)瓿珊?國電電力控股裝機容量將增加376萬千瓦,達(dá)到約2700萬千瓦左右,增幅約16%;

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　　從近兩年來資本運作進(jìn)度來看,公司明顯已進(jìn)入了加速擴大、加速整合團(tuán)體資源的階段,并且在這一階段,公司從團(tuán)體收購資產(chǎn)選擇范疇、余地較大,于是較為精良的發(fā)電資產(chǎn)陸續(xù)被注入公司,同時公司盈利才能、資產(chǎn)質(zhì)量得到明顯提升。推動這一過程加速的原因是多方面的,除公司自身發(fā)展需要、控股股東履行股改承諾外,國資委對電力企業(yè)劃定的負(fù)債率“紅線”以及“超線”給相干企業(yè)發(fā)展帶來的障礙亦是重要原因;

　　報告視公司為大型電力企業(yè)電源結(jié)構(gòu)調(diào)劑之典范,本次收購公司除增加2臺百萬千瓦機組外,水電資產(chǎn)也增加約50萬千瓦。收購?fù)瓿珊?公司水電裝機占總裝機比重仍保持在25%左右這一較幻想程度;

　　還指出,本次收購中,北侖第三發(fā)電及新疆公司由于各自原因評估溢價率較高,因此本次收購?fù)瓿珊蠊�司事跡增厚有限,目前謹(jǐn)慎預(yù)計約在8-10%。保持2010年EPS0.19元的預(yù)測,上調(diào)2011、2012年EPS預(yù)測值至0.31、0.35元。該股今日現(xiàn)漲0.89%,報3.39元。

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