把日本公司賣到中國來？
“我們正在積極探尋其中的可能性�！敝行刨Y本董事趙涵曦說,鳴海制陶株式會社（Narumi Corporation,以下簡稱鳴海制陶）很可能會首吃螃蟹。這家日本著名的骨瓷餐具制作商,據(jù)說正在接觸國內(nèi)的潛在買家。
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這兩年熱熱烈鬧的海外并購熱潮中,中國人買下美國汽車企業(yè)、屬意于歐洲的奢侈品牌,而作為“技巧、質(zhì)量和精致化”代名詞的日本產(chǎn)品,“在改革過后”對國人也極有吸引力�！霸谝恍┨囟ǚ懂�,這個世界上只有日本人能教我們。”國內(nèi)一家百億量級的PE基金人士說。
對中信資本而言,這是前所未有的機會。“為所投公司尋求中國國內(nèi)退出可能性”因此也成了趙涵曦和她的團隊的新任務(wù)。這位中信資本的董事負責(zé)其海外基金的投資,“在日本IPO、賣給日本公司”是中信資本在日本所投公司的“傳統(tǒng)歸宿”。
盡管仍“比較慢”,中信資本日本投資基金去年募集了第二期;其歷史上的四五起控股型收購也都并未引起日本國內(nèi)的反彈。
為何一家剛剛涉足PE的新興基金能夠成功出海？為何其能在PE林立的美國,尤其是對PE高度警惕的日本市場都能打開局面？
“首先得益于中信團體在日本的良好名譽。”中信資本首席履行官張懿宸指出,中信團體從1983年起就通過發(fā)“武士債”而進入日本市場,“從沒有違約紀(jì)錄”帶來了良好的品牌效應(yīng)。啟用純?nèi)辗綀F隊也被認(rèn)為是重要原因,其在日本啟用了9人的日方團隊,國內(nèi)則還有4人打配合�！白詈笠稽c則是投資策略�！睆堒插氛f,“我們不做惡意并購。”從1990年代末到2006年以鋼鐵基金為代表的西方并購基金橫行日本市場,日本人迄今對這些基金翻手為云覆手為雨的惡意收購行動記憶猶新。
“中國故事”
歷史總是在循環(huán)往復(fù)。
今年6月,中信資本成功把Higashiyama Film公司63%的股權(quán)收入囊中。這家東交所創(chuàng)業(yè)板(JASDAQ)的上市公司,其業(yè)務(wù)是為諸如手機的觸摸屏供給鍍膜技巧,“全世界只有兩三家企業(yè)可以做”。但這么一個有技巧壁壘的上市公司被收購,卻并未在媒體上掀起軒然大波。
中信資本團隊已經(jīng)熟悉市場的這種“低調(diào)”,包含對鳴海制陶在內(nèi)的收購情況都大致如此。2006年8月對鳴海制陶的收購,中信資本在其中的股份占到了90%。盡管只是家制作企業(yè),1946年成立的鳴海制陶在日本卻有很高的著名度,其高端骨瓷產(chǎn)品在質(zhì)量、工藝、原料以及設(shè)計上都獨樹一幟,是包含F(xiàn)our Seasons, Ritz-Carlton等眾多全球頂級豪華酒店指定應(yīng)用的餐具品牌,并為日本皇室特供餐具。能達成這筆交易,張懿宸在諸多場合都認(rèn)為“某種程度上是一種光榮”。
那么,緣何中信資本能夠吸引鳴海制陶？“我們一直強調(diào)的是,中信資本能幫它們進入中國市場�！壁w涵曦說。其所在的機構(gòu)駐扎在中國的團隊就要從“中國視角”驗證潛在目標(biāo)公司有沒有可能進中國？“在DD（due diligence,盡職調(diào)查）階段還要重復(fù)驗證可行的中國戰(zhàn)略。”趙涵曦說。
鳴海制陶的管理層當(dāng)時已經(jīng)明白地意識到,中國在未來會是其最大的一個增加點,但他們對這個一衣帶水的“鄰邦市場”卻一籌莫展,當(dāng)時中國業(yè)務(wù)在其整體中只占非常小的一塊,“只有一兩個人駐扎中國”。由于其內(nèi)部的運作效率,使得鳴海制陶的資產(chǎn)價值遠遠未被發(fā)掘。
雖然策略與在日本不同,中信資本在美國履行的是“跟投政策”,但如果合作伙伴推薦的企業(yè)“講不出中國故事”:既不能把產(chǎn)品賣到中國也不可能借力中國削減成本,“這樣的項目我們就不會做�！睆堒插氛f。
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