受累美元走強(qiáng)以及投資者對(duì)于貨幣政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂，昨日A股大幅下挫。截至昨日收盤(pán)，滬指報(bào)收2985.4點(diǎn)，跌162.3點(diǎn)，跌幅達(dá)到5.16%，創(chuàng)14個(gè)月以來(lái)的最大單日跌幅。深成指大跌958.4點(diǎn)，跌幅達(dá)到7%。

　　市場(chǎng)呈恐慌殺跌跡象

　　昨日，兩市跳空低開(kāi)，股指急挫探底，個(gè)股普跌。上午10時(shí)過(guò)后，石化雙雄再次表演變臉，中石油急速拉升盤(pán)中漲逾4%，滬指隨即觸底反彈一度翻紅。但“兩桶油”連續(xù)異動(dòng)引發(fā)市場(chǎng)分歧，股指隨后再次急速回落二次探底，午后兩市跌跌不休，滬指跌超150點(diǎn)擊穿3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。

　　從盤(pán)面看，昨日全市場(chǎng)呈現(xiàn)出恐慌殺跌的跡象，各行業(yè)普跌。金融股中，券商股跌幅最重，興業(yè)證券、長(zhǎng)江證券、宏源證券、東北證券跌停，華泰證券、長(zhǎng)江證券等盤(pán)中亦一度跌停。從個(gè)股看，滬深A(yù)股全市場(chǎng)1991只股票中，僅有102只個(gè)股上漲。

　　市場(chǎng)機(jī)構(gòu)長(zhǎng)久以來(lái)的樂(lè)觀情緒遭打擊，不少分析師轉(zhuǎn)變了對(duì)短期市場(chǎng)的看法。上投摩根大盤(pán)藍(lán)籌擬任基金經(jīng)理羅建輝表示，大跌是對(duì)央行貨幣政策轉(zhuǎn)向的反應(yīng)，也有消息擔(dān)憂近期會(huì)進(jìn)一步有加息舉措出臺(tái)，市場(chǎng)謹(jǐn)慎心態(tài)有所抬頭。

　　不過(guò)多數(shù)分析師認(rèn)為，一次大跌并未改變目前A股資金面和基本面的格局。羅建輝指出，“之前我們判斷的市場(chǎng)上升的邏輯沒(méi)有發(fā)生根本性的變化，存量資金的結(jié)構(gòu)調(diào)整還沒(méi)有完成，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的狀況不會(huì)馬上發(fā)生根本性變化。從基本面來(lái)看，明年一季度開(kāi)始經(jīng)濟(jì)有望見(jiàn)底回升。”

　　約七成期貨品種跌停

　　股指期貨各大合約昨日也全線大跌，當(dāng)月主力合約IF1011大跌逾7%，遠(yuǎn)期合約跌幅巨大，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)后市較為悲觀。其中鄭棉盤(pán)中接近跌停，豆類、橡膠、石油、銅鋅等金屬全線下跌�？傮w來(lái)看，約七成期貨品種跌停。

　　美元最近一段時(shí)間的走強(qiáng)，是引發(fā)商品期貨市場(chǎng)獲利回吐的重要原因之一。美元指數(shù)周四收于78.17點(diǎn)，昨日繼續(xù)上升創(chuàng)下10月5日以來(lái)的新高。由于美聯(lián)儲(chǔ)公布的量化寬松政策未超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，以及美國(guó)在G20會(huì)議上表現(xiàn)出妥協(xié)一面，不少分析師認(rèn)為美元指數(shù)短期反彈的格局仍將持續(xù)。

　　分析人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)在今年表現(xiàn)了不理性的一面，行情頻現(xiàn)漲停與跌停。在近期的期貨交易中倉(cāng)位與資金管理越發(fā)重要。期貨市場(chǎng)的大跌明顯對(duì)股市造成拖累，兩個(gè)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性越來(lái)越強(qiáng)。

　　相關(guān)

　　亞太股市全線收跌

　　受A股暴跌影響，周五的亞太股市全線收跌。港股因金融股領(lǐng)跌，恒生指數(shù)收跌1.9%。

　　在香港市場(chǎng)上，投資者對(duì)于內(nèi)地進(jìn)一步收緊貨幣政策和歐元區(qū)債務(wù)問(wèn)題存擔(dān)憂，恒指跌去477.72點(diǎn)，跌幅達(dá)到1.9%。稍早于港股收盤(pán)的A股收盤(pán)大跌，導(dǎo)致投資者對(duì)貨幣緊縮的擔(dān)憂加劇。

　　RIBEN東京市場(chǎng)上，芯片類相關(guān)個(gè)股大跌，日經(jīng)指數(shù)收于盤(pán)中低點(diǎn)，跌幅達(dá)到1.4%。

　　澳洲股市亦受影響，由于擔(dān)憂中國(guó)貨幣政策走向，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速密切相關(guān)的材料、金融和工業(yè)類個(gè)股普跌，S&P/ASX200指數(shù)跌0.8%。此外新加坡股市也追隨其他市場(chǎng)，新加坡海峽時(shí)報(bào)指數(shù)跌1.3%。

　　亞洲市場(chǎng)尤其是中國(guó)A股的大跌引發(fā)海外投資者對(duì)于中國(guó)貨幣政策收緊的進(jìn)一步擔(dān)憂，在昨日晚間的美國(guó)股指期貨市場(chǎng)上，美國(guó)股指期貨開(kāi)盤(pán)后大幅走低。

　　在歐洲市場(chǎng)上，英國(guó)金融時(shí)報(bào)指數(shù)，法國(guó)CAC40指數(shù)，德國(guó)DAX30指數(shù)亦小幅下跌。

　　探因

　　誰(shuí)導(dǎo)演了A股大跌?

　　昨日，股市遭遇暴跌。好多股民見(jiàn)面都在問(wèn)，“為什么跌啊?”分析人士認(rèn)為，四大原因造成了股市“意外”暴跌。

　　【美元走強(qiáng)】

　　美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松預(yù)期曾是10月份A股大漲的導(dǎo)火索之一，隨之而來(lái)的是，美元指數(shù)連續(xù)走低。但11月份美聯(lián)儲(chǔ)宣布量化寬松政策后，投資者關(guān)于美元觸底回升的擔(dān)憂成為現(xiàn)實(shí)。

　　美元指數(shù)在最近幾個(gè)交易日連續(xù)回升，目前已經(jīng)回升到10月初的水平，本周的反彈幅度超過(guò)3%。投資者此前預(yù)期的美元套利交易、資金流向新興市場(chǎng)以及大宗商品大漲等均受美元走強(qiáng)的影響。

　　美元走強(qiáng)意味著資金將回流美元，商品價(jià)格將下跌。在大宗商品市場(chǎng)上，美元走強(qiáng)的影響最先得到體現(xiàn)。

　　【緊縮預(yù)期】

　　10月19日晚上，央行公告從10月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，這是自2007年以來(lái)的第一次加息。11月10日晚間，中國(guó)人民銀行決定從2010年11月16日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。昨日公告的宏觀數(shù)據(jù)顯示10月CPI同比上升4.4%，與9月3.6%的水平相比，漲幅擴(kuò)大0.8%。

　　從加息到提高存款準(zhǔn)備金率間隔時(shí)間較短，顯示出央行治理通貨膨脹的決心。相關(guān)部門(mén)也在不同場(chǎng)合表示對(duì)通脹的憂慮，及對(duì)治理通脹的信心與決心。央行報(bào)告中也提出貨幣政策由適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。

　　貨幣政策的轉(zhuǎn)向從短期來(lái)看，對(duì)股市資金面不會(huì)產(chǎn)生太大影響，但預(yù)期的改變，對(duì)市場(chǎng)心理帶來(lái)壓力。

　　【“兩桶油”亂來(lái)】

　　周四，中石油，中石化盤(pán)中離奇觸及漲停，被不少投資者稱為“兩桶油”亂來(lái)。昨日，“兩桶油”一度欲走出上漲行情。以中石油為例，昨日上午10時(shí)后被快速拉起，但最終難敵空方反攻，隨后掉頭向下，加速了大盤(pán)的下挫。

　　廣東斯達(dá)克投資管理有限公司總經(jīng)理黎仕禹說(shuō)，周四央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，本是利空，卻被“兩桶油”強(qiáng)行把指數(shù)拉為紅色了，但是當(dāng)日的好景不長(zhǎng)，臨近收盤(pán)前半小時(shí)，大盤(pán)在尾盤(pán)跳水，延續(xù)至昨日，大盤(pán)出現(xiàn)了暴跌。

　　“既在大家的意料之中有回調(diào)，又在大盤(pán)意料之外出現(xiàn)了暴跌。”黎仕禹說(shuō)。不過(guò)他認(rèn)為，從技術(shù)上分析，滬市在突破年線后沒(méi)有回抽年線，目前理應(yīng)是回歸確認(rèn)年線的支撐。

　　【期市暴跌】

　　除去美元的因素外，商品期貨下跌也有其內(nèi)在價(jià)格過(guò)高的因素。

　　好買(mǎi)基金的研究員指出，目前國(guó)內(nèi)主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格均升至歷史高位，而為了穩(wěn)定糧食價(jià)格，國(guó)內(nèi)出臺(tái)各項(xiàng)調(diào)控措施，國(guó)儲(chǔ)部門(mén)加緊對(duì)谷物、糖類的拋儲(chǔ)，對(duì)棉花價(jià)格的持續(xù)攀升也不斷發(fā)出警示性信息。國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)波動(dòng)極為劇烈，其中鄭糖、鄭棉、滬膠、滬鋅、LLDPE、PTA、PVC開(kāi)盤(pán)后不久立即全線跌停。這傳導(dǎo)至股票市場(chǎng)，農(nóng)林牧漁行業(yè)位于跌幅榜前列。

　　10月以來(lái)，周期性股票紛紛上漲，理由之一就是受益于通脹。在國(guó)家出臺(tái)各項(xiàng)調(diào)控措施后，對(duì)通脹的預(yù)期得到修正，農(nóng)林牧漁行業(yè)的下跌也傳導(dǎo)至其他周期性股票上。

　　后市

　　“儲(chǔ)蓄搬家”將推動(dòng)股市上漲

　　據(jù)新華社電 從最新公布的信貸數(shù)據(jù)中可以看出，在新增貸款超預(yù)期的同時(shí)，10月份的儲(chǔ)蓄存款卻呈現(xiàn)出截然相反的走勢(shì)。央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月份，新增人民幣存款1769億元，明顯低于9月1.45萬(wàn)億元和去年同期2897億元，環(huán)比更大幅下降88%，造成當(dāng)月存款減少的最根本原因就是居民戶新增存款大規(guī)模減少。

　　分析人士認(rèn)為，持續(xù)的負(fù)利率局面以及10月以來(lái)A股市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)是造成居民新增存款大幅減少的最重要原因。而近期居民證券開(kāi)戶和基金開(kāi)戶數(shù)大幅增加，這表明居民的資金或大部分都流入到了A股市場(chǎng)之中，居民儲(chǔ)蓄搬家將成為推動(dòng)股市上漲的一個(gè)重要推動(dòng)力。

　　根據(jù)中登公司最新披露的數(shù)據(jù)，上周股市新增開(kāi)戶數(shù)環(huán)比小幅增長(zhǎng)，周開(kāi)戶數(shù)創(chuàng)11個(gè)月以來(lái)新高，同時(shí)持倉(cāng)賬戶數(shù)再創(chuàng)歷史新高。截至上周末，A股持倉(cāng)賬戶數(shù)為5427.47萬(wàn)戶，較前一周增加27.98萬(wàn)戶，A股賬戶的持倉(cāng)比例升至36.35%。

　　開(kāi)戶數(shù)的不斷增長(zhǎng)意味著更多的錢(qián)從銀行進(jìn)入股市，“儲(chǔ)蓄搬家”跡象威脅著整個(gè)銀行體系，預(yù)計(jì)政策將不斷對(duì)通脹預(yù)期進(jìn)行打擊以穩(wěn)定銀行資金。

　　盡管昨日股市大幅下挫，不少基金經(jīng)理還是繼續(xù)看好后市行情，一位基金經(jīng)理指出，下周解禁市值銳減，對(duì)市場(chǎng)的沖擊不大，加上市場(chǎng)上總體過(guò)剩的流動(dòng)性，支撐股市走穩(wěn)的基本面不變。

　　本版采寫(xiě)(除署名外)/本報(bào)記者 吳敏