公司發(fā)展順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì),在光進(jìn)銅退的大背景下,大力發(fā)展光纖產(chǎn)品。公司抓住時(shí)代機(jī)遇,在光纖市場(chǎng)上不斷有所作為。公司募投項(xiàng)目全用于擴(kuò)大光纖產(chǎn)能700萬(wàn)芯公里,該產(chǎn)能是公司目前產(chǎn)能的2倍。因此公司發(fā)力光纖市場(chǎng)、意在整合光纖、光纜產(chǎn)業(yè)鏈上下游,提高市場(chǎng)規(guī)模,憑借公司規(guī)模效益等優(yōu)勢(shì)毛利率仍有望在3年之內(nèi)保持行業(yè)的較高水平,25%左右。
    大規(guī)模鐵路建設(shè)將凸顯鐵路線(xiàn)纜行業(yè)的商機(jī),公司作為主要鐵路信號(hào)電纜企業(yè)成為主要受益者。公司作為鐵道部認(rèn)證的10家入網(wǎng)企業(yè)之一,將充分享受全國(guó)鐵路大建設(shè)的商機(jī)。公司目前占該市場(chǎng)份額為6%左右,而2010年上半年顯示公司產(chǎn)能的利用尚不及50%,因此公司未來(lái)鐵路電纜的規(guī)模和市場(chǎng)份額將在鐵路加速建設(shè)中有持續(xù)擴(kuò)大的空間。
    借助募投資金,公司業(yè)績(jī)將持續(xù)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2010-2012年收入和凈利潤(rùn)分別達(dá)到12.88億元、16.48億元、19.78億元和1.49億元、1.86億元、2.41億元。10-12年的EPS分別為0.56元、0.70元、0.89元。我們認(rèn)為公司募投項(xiàng)目完成后將占據(jù)更大的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)及規(guī)模優(yōu)勢(shì),有望明年在光纖市場(chǎng)上搶占更多份額,并在鐵路電纜市場(chǎng)繼續(xù)擴(kuò)大份額,公司業(yè)績(jī)有望在明后年能夠保持持續(xù)增長(zhǎng)。鑒于公司的持續(xù)增長(zhǎng)依然維持,我們認(rèn)為公司的合理定位在12.6-16.1元之間。對(duì)應(yīng)2011年的PE為18-23倍。

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