雖然底部未明白,但顯然底部并不遙遠(yuǎn)了。申銀萬國證券便認(rèn)為,由于隱含ERP、整體及行業(yè)的靜態(tài)估值、股息收益率都進(jìn)入了歷史上的底部區(qū)域,同時(shí),產(chǎn)業(yè)資本再度凈增持,顯示其對(duì)當(dāng)前股價(jià)的認(rèn)可度進(jìn)步,所以底部特點(diǎn)已逐步浮現(xiàn),下半年將可能浮現(xiàn)震動(dòng)向上的態(tài)勢(shì)。

　　超配轉(zhuǎn)型受益產(chǎn)業(yè),關(guān)注下半年政策方向

　　在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下,市場(chǎng)的熱門也將繚繞著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)來進(jìn)行。幾乎所有的券商都在下半年的關(guān)注和超配行業(yè)中特別強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的行業(yè):醫(yī)藥、大眾花費(fèi)品、制作業(yè)升級(jí)、TMT、新能源等行業(yè),都成為下半年券商眼中的“香餑餑”。

　　在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的眾多子行業(yè)中,申銀萬國證券特別強(qiáng)調(diào)“花費(fèi)品也能進(jìn)攻”,他們認(rèn)為,在下半年有望看到收入分配結(jié)構(gòu)改革啟動(dòng)的跡象,因此花費(fèi)品的高估值可以得到支撐。重要的受益范疇包含中低端食品飲料（如洋河股份(002304,股吧)、三全食品(002216,股吧)）、服裝鞋類配飾（如七匹狼(002029,股吧)）、餐飲（如湘鄂情(002306,股吧)）、文化休閑娛樂（如漢王科技(002362,股吧)）、兒童用品（如奧飛動(dòng)漫(002292,股吧)）、保健用品（如東阿阿膠(000423,股吧)）。

　　另外,出于對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)心,部分券商也提示,如果經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)較大幅下滑,財(cái)政和貨幣政策呈現(xiàn)轉(zhuǎn)向,那么,一些強(qiáng)周期性的行業(yè)也可能呈現(xiàn)一些交易性的機(jī)會(huì)。招商證券(600999,股吧)就認(rèn)為,“如果政策在經(jīng)濟(jì)回落和通脹回落伍再次放松,那么地產(chǎn)、銀行、建材、煤炭等周期類行業(yè)會(huì)有階段性反彈,但估計(jì)持續(xù)性不會(huì)太久”。

　　•公募基金篇•

　　基金對(duì)下半年市場(chǎng)走勢(shì)的見解似乎較為一致,整體持謹(jǐn)慎態(tài)度,認(rèn)為難以呈現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。低估值周期類的大盤藍(lán)籌和高成長(zhǎng)抗周期的中小盤股,基金似乎兩邊都不想放棄。

廣州今年首批限價(jià)房開賣遭搶光 謝國忠:世界經(jīng)濟(jì)開端二次探底 民航中南局局長(zhǎng)劉亞軍臥軌自殺股市造富二代 4名80后變億萬富翁 世界杯30大最美貌球星太太(組圖) [微博]郎咸平的書有大問題

　　市場(chǎng)難有趨勢(shì)性機(jī)會(huì) 防守策略當(dāng)先

　　上半年的弱市讓曾經(jīng)的市場(chǎng)主導(dǎo)公募基金話語權(quán)旁落,基金的倉位也一降再降。虎落平陽的基金,在下半年展望中對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的見解似乎較為一致,整體持謹(jǐn)慎態(tài)度,認(rèn)為難以呈現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。而在配置上,一邊是低估值周期類的大盤藍(lán)籌,另一邊是高成長(zhǎng)抗周期的中小盤股,基金兩邊都不想放棄,啞鈴型的配置成為很多基金的選擇,這也體現(xiàn)了主流機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的迷茫。

　　經(jīng)濟(jì)二次探底可能性很小

　　股市作為宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表,A股的大幅調(diào)劑也被看成是經(jīng)濟(jì)二次探底的反應(yīng)。但基金廣泛認(rèn)為呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性很小,上投摩基礎(chǔ)金見解有必定的代表性,其認(rèn)為盡管目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境十分復(fù)雜,但與2008年經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)所不同的是,現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)向好的過程中,經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)二次探底的可能性非常小。而從國內(nèi)來看,政府投資在主動(dòng)壓縮,但民間投資還是在緩慢恢復(fù),這是經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增加的活力所在。在宏觀調(diào)控的背景下,房地產(chǎn)經(jīng)過一段時(shí)間低迷后,仍然會(huì)回到相對(duì)安穩(wěn)的時(shí)代,房地產(chǎn)投資也不會(huì)降落過快。而另一個(gè)重要的拉動(dòng)力是花費(fèi)在轉(zhuǎn)型以后,可能會(huì)真正進(jìn)入一個(gè)大眾花費(fèi)持續(xù)快速的增加期,而且這個(gè)現(xiàn)象已經(jīng)產(chǎn)生。

　　市場(chǎng)在震動(dòng)筑底過程中

　　基金最為擔(dān)心的因素重要來自于政策層面,南方基金認(rèn)為,A股市場(chǎng)的走勢(shì)總是在政策和經(jīng)濟(jì)兩種力量博弈下運(yùn)行。市場(chǎng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)將逐季回落走勢(shì)的分歧不大,但對(duì)政策的走向斷定上存有不批準(zhǔn)見。政府一方面擔(dān)心宏觀經(jīng)濟(jì)二次見底,另一方面又想實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)劑,因此不愿意過度地刺激投資。這一抵觸導(dǎo)致政策不斷重復(fù),從而引起市場(chǎng)預(yù)期的重復(fù),這種重復(fù)會(huì)在未來持續(xù)地困擾全部市場(chǎng)。

相關(guān)閱讀
• 煤炭資源枯竭淮北轉(zhuǎn)型在即
• 增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)
• 新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)銜轉(zhuǎn)型升級(jí) 濟(jì)寧打造國家光電基地
• 大蒜之鄉(xiāng)金鄉(xiāng)縣加快經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型 全力推進(jìn)民生產(chǎn)業(yè)發(fā)展
• 第三季度濟(jì)寧各地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
• 新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展助推濟(jì)寧資源性城市經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略加速轉(zhuǎn)型
• 打開玉籠飛彩鳳—全市經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型綜述
• 央企8000億投資助山西煤炭轉(zhuǎn)型