陳捷
6月22日，滬深300股指期貨成交量再度壓縮，主力合約1007成交量為22.1萬(wàn)手，與上一交易日的27.8萬(wàn)手相比，減少了5.7萬(wàn)手；而四個(gè)合約總計(jì)成交量也僅為23萬(wàn)手，這不僅無(wú)法企及6月1日時(shí)創(chuàng)下的43.6萬(wàn)手天量，與往日主力合約輕松突破30萬(wàn)手也“相形見(jiàn)絀”。
來(lái)自期貨公司的信息顯示，中金所在端午節(jié)前召集期指成交量排行靠前的30家期貨公司展開(kāi)“吹風(fēng)會(huì)”，兩“招”克制期指市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)。一是進(jìn)步手續(xù)費(fèi)；二是限制日內(nèi)成交量。
值得注意的是，此兩招均非強(qiáng)迫性措施，也未與期貨公司分類(lèi)監(jiān)管評(píng)級(jí)掛鉤，故有期貨公司見(jiàn)招拆招——即便新規(guī)規(guī)定了最低傭金、不準(zhǔn)返傭等細(xì)節(jié)，也可用現(xiàn)金嘉獎(jiǎng)、有獎(jiǎng)比賽以及下降咨詢(xún)費(fèi)等方法變相“返傭”，力�？蛻�(hù)不流失。
兩法寶限炒
前述期貨公司老總流露，為克制股指期貨市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)，中金所“祭出”兩大法寶：一是進(jìn)步手續(xù)費(fèi)；二是限制日內(nèi)成交量。
就在召集期貨公司“吹風(fēng)會(huì)”后，中金所即電話通知期貨公司：個(gè)人客戶(hù)當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)最高不得超過(guò)500手，不同會(huì)員合并盤(pán)算。通知請(qǐng)求將上述精力轉(zhuǎn)達(dá)公司員工，并告訴客戶(hù)按照履行。同時(shí)不另發(fā)成文規(guī)定。
“中金所請(qǐng)求交易手續(xù)費(fèi)不能低于萬(wàn)分之一，同時(shí)個(gè)人日內(nèi)成交量將被限制在500手以下�！痹摾峡偙憩F(xiàn)。
根據(jù)規(guī)定，期貨公司需按照交易額的萬(wàn)分之0.5向中金所繳納傭金，而一些期貨公司為了爭(zhēng)取客戶(hù)搶占市場(chǎng)，多采用萬(wàn)分之0.6的超低傭金率，這意味著他們只能賺取萬(wàn)分之0.1的收益。
有業(yè)內(nèi)人士分析，將手續(xù)費(fèi)進(jìn)步至萬(wàn)分之一后，對(duì)日內(nèi)頻繁開(kāi)平倉(cāng)的投機(jī)者而言，交易成本將明顯進(jìn)步。
以目前滬深300期指IF1007合約2800點(diǎn)左右的報(bào)價(jià)盤(pán)算，做一手期指合約的手續(xù)費(fèi)僅為2800×300×0.00006=50.4元。傭金升至萬(wàn)分之一后，一手期指合約的手續(xù)費(fèi)要達(dá)到2800×300×0.0001=84元，成本進(jìn)步66.7%，如果算上平倉(cāng)手續(xù)費(fèi)，買(mǎi)賣(mài)一手合約的手續(xù)費(fèi)價(jià)差將達(dá)(84-50.4)×2=67.2元。
而當(dāng)某一客戶(hù)日內(nèi)成交量達(dá)到500手后，將被限制開(kāi)倉(cāng)。
“手續(xù)費(fèi)漲上去，投機(jī)活潑程度確定會(huì)下來(lái)，最近成交量降落應(yīng)當(dāng)就和調(diào)手續(xù)費(fèi)有關(guān)�！睎|證期貨副總經(jīng)理馬俊峰向記者表現(xiàn)，接到中金所唆使后，東證期貨便與客戶(hù)進(jìn)行了溝通，也對(duì)期貨公司業(yè)務(wù)員進(jìn)行教導(dǎo)，讓其打消“拼手續(xù)費(fèi)”搶占客戶(hù)的念頭。
見(jiàn)招拆招
雖然股指期貨熱炒暫時(shí)告一段落，但有市場(chǎng)人士擔(dān)心，目前的降溫有暫時(shí)“避避風(fēng)頭”之嫌。更為要害的是，中金所的兩項(xiàng)“限炒”措施，并不具備強(qiáng)迫性。
光大期貨總經(jīng)理曹?chē)?guó)寶告訴記者， 30家會(huì)員雖然簽訂了《交易所會(huì)員自律公約》，但該《公約》只是一種自律性協(xié)議，“還要看各家期貨公司的履行力度”。
滬上另一家券商系期貨公司老總對(duì)于《公約》的可履行性就抱有極大的疑問(wèn)�！捌谪浌鹃g競(jìng)爭(zhēng)本來(lái)就很激烈，我履行了，別人不履行，客戶(hù)就會(huì)流失到其他公司；還有，如果不履行，處分措施是什么，處分的根據(jù)又是什么？”他向記者反問(wèn)道。
他甚至告訴記者，對(duì)于簽訂這樣一份公約，30家中不少期貨公司“并不甘心”，“要害是必定要有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，不能讓其他期貨公司‘有空子可鉆’”。
事實(shí)上，中金所的兩項(xiàng)措施束縛力并非沒(méi)有，但是有限。
據(jù)悉，中金所將可能不定期抽查各家會(huì)員公司的履行情況，一旦發(fā)明違規(guī)，將在中金所對(duì)會(huì)員的評(píng)級(jí)中給予扣分處分。
“但是這樣的扣分并沒(méi)有和分類(lèi)監(jiān)管評(píng)級(jí)掛上鉤。”馬俊峰告訴記者，在期貨公司分類(lèi)監(jiān)管評(píng)級(jí)中，市場(chǎng)范圍是加分項(xiàng)中最大的一塊，一旦保證金范圍進(jìn)入前十，將給予5分的加分，“監(jiān)管層還是以鼓勵(lì)做大為主，我盼望在分類(lèi)監(jiān)管中，能將中金所對(duì)會(huì)員的評(píng)級(jí)給予更多的考慮”。
另有消息稱(chēng)，有期貨公司已經(jīng)開(kāi)端給客戶(hù)“吃定心丸”：即便新規(guī)規(guī)定了最低傭金、不準(zhǔn)返傭等細(xì)節(jié)，他們一樣可以用現(xiàn)金嘉獎(jiǎng)、有獎(jiǎng)比賽以及下降咨詢(xún)費(fèi)等方法變相“返傭”，盡一切可能不讓客戶(hù)流失。
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