質(zhì)疑二:是否該公開(kāi)量化模型
量化投資中,模型是要害。標(biāo)準(zhǔn)的量化基金即是將投資專家的思想、經(jīng)驗(yàn)和直覺(jué)反應(yīng)在量化模型中,利用電腦幫助人腦處理大批信息,并進(jìn)行投資決策。然而翻閱季報(bào),卻難找到關(guān)于量化模型選股的具體介紹,無(wú)怪業(yè)界戲稱量化模型現(xiàn)仍處“真空地帶”。
有券商基金分析師表現(xiàn),投資模型本身的質(zhì)量,是量化基金最核心的競(jìng)爭(zhēng)力�！暗珵楹瘟炕鸷苌僭谛畔⑴吨泄_(kāi)其量化模型根據(jù)？”他認(rèn)為,國(guó)內(nèi)基金管理人更多的是將量化策略當(dāng)作傳統(tǒng)投資的補(bǔ)充。該人士持續(xù)表現(xiàn),在闡明書中,基金本身就沒(méi)有將自己定位為真正意義上的量化投資,這可能源于基金行業(yè)的制度問(wèn)題,“基金公司在報(bào)批基金產(chǎn)品時(shí),往往會(huì)一次申報(bào)幾只,但等到某只基金獲批時(shí),投研團(tuán)隊(duì)并不充分,造成基金管理人員匆促上馬。”或許這也能說(shuō)明,為何看不出上述量化基金的投資報(bào)告與普通基金的投資差別。
此外,業(yè)界也有觀點(diǎn)認(rèn)為,量化基金的投資模型屬于公司的商業(yè)機(jī)密,一旦披露難免遭遇“跟風(fēng)”。
質(zhì)疑三:海歸掌門人能否適應(yīng)國(guó)內(nèi)環(huán)境
縱觀多數(shù)量化基金的“掌門人”多有海外背景,富國(guó)滬深300加強(qiáng)的投研團(tuán)隊(duì)核心人物李笑薇,是美國(guó)斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士,曾在華爾街工作。中海量化基金經(jīng)理李延剛,加拿大西蒙弗雷澤大學(xué)碩士。嘉實(shí)量化阿爾法基金經(jīng)理陶羽,曾任美國(guó)高盛公司定量分析師,美國(guó)德意志資產(chǎn)管理公司高級(jí)定量分析師、基金經(jīng)理。光大保德信量化基金經(jīng)理袁宏隆,美國(guó)南卡羅萊納國(guó)際商業(yè)研究碩士、臺(tái)北淡江大學(xué)國(guó)際貿(mào)易學(xué)系學(xué)士。南方策略的基金經(jīng)理劉治平也是來(lái)自華爾街,曾先后擔(dān)負(fù)香港巴克萊投資銀行可轉(zhuǎn)債交易總監(jiān)、美國(guó)紐約貝爾斯登可轉(zhuǎn)債對(duì)沖基金經(jīng)理及美國(guó)紐約美聯(lián)投資銀行權(quán)益類自營(yíng)投資董事總經(jīng)理。
對(duì)此有基金界人士指出“量化基金屬于新興產(chǎn)品,還需要一段時(shí)間的發(fā)展,基金經(jīng)理的技巧經(jīng)驗(yàn)還需要服中國(guó)的水土才行。”
材料顯示,量化基金的傳奇人物是管理大獎(jiǎng)?wù)禄鸬奈髅伤?在1989年到2009年的20年間,西蒙斯平均年回報(bào)率高達(dá)35％,超出了索羅斯和巴菲特同期的表現(xiàn)。有研究量化基金人士說(shuō)道,“西蒙斯本身是數(shù)學(xué)范疇的大師,因而他本人的模型非一般人能夠復(fù)制。更何況,西蒙斯從不雇用華爾街人才,在投資上強(qiáng)調(diào)不停地交易換手,捕捉大批的投資機(jī)會(huì)�！狈从^國(guó)內(nèi)量化基金,往往宣稱應(yīng)用“穩(wěn)健優(yōu)化”方法獲得最優(yōu)組合,以實(shí)現(xiàn)較低的換手率。
業(yè)內(nèi)人士指出,量化投資在海外已有30年的發(fā)展歷史,而在國(guó)內(nèi),量化基金當(dāng)前在650多只基金產(chǎn)品中,所占比例微不足道,但已經(jīng)引起廣泛的關(guān)注與器重,可謂方興未艾,隨著更多的量化基金不斷推出,量化投資將成為我國(guó)基金業(yè)發(fā)展的又一趨勢(shì),其發(fā)展遠(yuǎn)景十分良好。作為“舶來(lái)品”,但愿“洋為中用”中施展其所長(zhǎng),真正為中國(guó)的投資者供給優(yōu)質(zhì)的理財(cái)服務(wù)。
相關(guān)閱讀