審慎推動(dòng)資產(chǎn)證券化

　　防控風(fēng)險(xiǎn)放首位

　　美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)內(nèi)專家學(xué)者對(duì)金融創(chuàng)新呈現(xiàn)了很大的分歧。在商業(yè)銀行看好的信貸資產(chǎn)證券化金融工具，卻被市場(chǎng)人士認(rèn)為這樣創(chuàng)新是會(huì)帶來(lái)危機(jī)的。上述的銀監(jiān)會(huì)部門負(fù)責(zé)人稱，目前市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)證券化呈現(xiàn)了支撐、反對(duì)和先立法再履行等三種不同的觀點(diǎn)。

　　6月26日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)紀(jì)委書記王華慶在講話中指出，銀監(jiān)會(huì)保持審慎推動(dòng)資產(chǎn)證券化，并且明白禁止過(guò)度復(fù)雜的證券化和再證券化，嚴(yán)格把持不良資產(chǎn)和沒(méi)有穩(wěn)固現(xiàn)金流資產(chǎn)的證券化。

　　付立春指出，美國(guó)的次貸危機(jī)正是由于兩房應(yīng)用信用資質(zhì)不良的房屋抵押貸款進(jìn)行證券化，并且證券化的鏈條比較長(zhǎng)，在某些證券化的鏈條中是處于三不管的地帶，進(jìn)而使風(fēng)險(xiǎn)包裝得很精美，使投資者看暈了眼。

　　專家也指出，目前資產(chǎn)證券化過(guò)程中，對(duì)資金池中的貸款項(xiàng)目是否真實(shí)地反應(yīng)出其風(fēng)險(xiǎn)程度是非常重要的，畢竟這些貸款資產(chǎn)對(duì)投資者來(lái)說(shuō)具有信息不對(duì)稱的劣勢(shì)。而在資產(chǎn)證券化出售之前，獨(dú)立的第三方信用評(píng)級(jí)也是至關(guān)重要的。

　　在美國(guó)次貸危機(jī)中，顯然美國(guó)的三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)沒(méi)有對(duì)這些資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品做出合適的評(píng)級(jí)。在2007年第二批試點(diǎn)過(guò)程中，央行發(fā)布了2007年第16號(hào)公告，請(qǐng)求受托機(jī)構(gòu)、發(fā)起機(jī)構(gòu)要對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)池的信息披露做到披露真實(shí)、正確、完整、及時(shí)，不得有虛偽記錄、誤導(dǎo)性陳述和重大遺漏。并且在評(píng)級(jí)中，請(qǐng)求必須有兩家獨(dú)立的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，用不同的評(píng)級(jí)方法來(lái)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)級(jí)，也是盼望能夠給這些基礎(chǔ)資產(chǎn)池中的資產(chǎn)做出正確的評(píng)級(jí)。

　　王華慶還指出：“過(guò)度的資產(chǎn)證券化買通了信貸市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，會(huì)下降商業(yè)銀行對(duì)貸款的審查力度�！�

　　資產(chǎn)證券化買通了兩個(gè)市場(chǎng)的隔離墻后，會(huì)把一個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)市場(chǎng)，這樣不僅加大了監(jiān)管難度，而且也會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大化。