造富激情掩埋創(chuàng)業(yè)夢

　　自去年10月底開市至今,創(chuàng)業(yè)板一直以神話般造富速度不斷刷新著記錄。截至目前,在已上市的百家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)當(dāng)中,共造就了324個億萬富翁,29個10億級以上的富翁,坐擁財富共計超過1600億元,這一數(shù)字足以買下曾經(jīng)市值長期排名深市第一的萬科(000002,股吧)。

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　　不僅如此,在目前的創(chuàng)業(yè)板當(dāng)中,存在著大量的兄弟、父子、夫妻等家族型企業(yè),這些企業(yè)的普遍特征是一股獨大,在目前已上市的百家創(chuàng)業(yè)板當(dāng)中,超過九成的企業(yè)均屬于這種一股獨大的現(xiàn)象。若是將這些家族財富計算在內(nèi),身家超過10億級別的富翁將高達(dá)42個,占了整個創(chuàng)業(yè)板的四成。

　　中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬認(rèn)為,在目前上市資源緊缺的情況下,家族企業(yè)一股獨大將社會財富斂到了個人身上,創(chuàng)業(yè)板就成為了家族企業(yè)的“資本樂園”。這種暴富的現(xiàn)象是屬于社會財富的堆積,而非企業(yè)產(chǎn)生所得,它的低效率應(yīng)該受到重視。

　　“在創(chuàng)業(yè)板成立之初我曾經(jīng)接觸過一些企業(yè),在創(chuàng)業(yè)板開板之前很多企業(yè)根本沒想過如此便利的發(fā)財之道”,武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新坦陳,“大多數(shù)想的還是募集資金,把企業(yè)辦好,是真正意義上的創(chuàng)新。但后來上了創(chuàng)業(yè)板之后,面對如此巨額的超募資金,許多企業(yè)、高管都不知所措,也確實有部分人沒能禁受住誘惑,繼而因此懈怠,本來可以創(chuàng)業(yè)的也沒那動力了�！�

　　資料顯示,按照創(chuàng)業(yè)板最初的規(guī)劃,本來是為具有較高成長前景的小型民營企業(yè)募集5000萬元至2億元的“點燃創(chuàng)業(yè)基金”。但事實上,目前已上市的百余家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)共計募集金額已達(dá)到953.27億元,平均每家企業(yè)募集金額近9億元,超募資金更是占到總比例近70%,部分企業(yè)動輒便是10倍、20倍的超募量,與早前預(yù)想的情況大相徑庭。

　　有業(yè)內(nèi)人士呼吁,香港有170余家創(chuàng)業(yè)板公司,用了近10年時間融資300多億元,平均每家企業(yè)約為2億元。而我們的創(chuàng)業(yè)板目前的超募資金足以支撐200家甚至300家創(chuàng)業(yè)板企業(yè),若監(jiān)管層再不能夠從政策層面上予以監(jiān)控,那目前的創(chuàng)業(yè)板只會是透支未來的前景。

　　“三高”的蝴蝶效應(yīng)

　　“造富本身是一種鼓勵機(jī)制,它是一種示范效應(yīng)與發(fā)展方向。巨額的超募不能怪罪于發(fā)行人,若沒有詢價機(jī)構(gòu)以及投機(jī)資本在后面的推動,創(chuàng)業(yè)板就不會有如此之高的市盈率,也不會造成今天這種現(xiàn)象�！倍�登新稱。

　　數(shù)據(jù)顯示,香港的創(chuàng)業(yè)板市場共有171家,平均市盈率約為28.46倍;去年在美國納斯達(dá)克上市的24家中國企業(yè),平均市盈率也僅僅只有十余倍。反觀創(chuàng)業(yè)板,平均市盈率約為65.57倍,這一數(shù)字雖然較早前近120倍有著大幅度的下降,但無論與國內(nèi)的其他板塊相比,還是與國外的創(chuàng)業(yè)板相比,稱其“市夢率”仍不為過。

　　北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示,也許很多普通投資者并不知道,60倍市盈率代表的就是投資60年才能回本,這樣的發(fā)行在世界上是很罕見的�！叭�高”的發(fā)行,其根本是透支未來。

　　在詢價機(jī)構(gòu)和投機(jī)資本的推動下,創(chuàng)業(yè)板“三高”所引起的一系列蝴蝶效應(yīng)逐漸開始顯形,企業(yè)所面臨的首當(dāng)其沖的問題就是超募資金的去處�！鞍偌覄�(chuàng)業(yè)板公司平均每家3900萬股,創(chuàng)業(yè)板超募480億元,平均每家就是超募4.8個億放在銀行,一年10%的收益是4800萬元,5%的收益是2400萬元。所以創(chuàng)業(yè)板的公司守著這么多錢不用干活,就是在銀行存?zhèn)�一年定期也能提供每股兩毛六分錢。有那么多錢,他們還用創(chuàng)業(yè)么？”劉紀(jì)鵬說。

　　調(diào)查發(fā)現(xiàn),目前所有創(chuàng)業(yè)板企業(yè)均能夠?qū)崿F(xiàn)超募資金的合理運用,其使用方式無外乎還款、存銀行、投機(jī)交易以及開設(shè)分店四種方式,“其實存銀行、買國債這樣的方式現(xiàn)在應(yīng)該算是最好的了,因為對股東傷害較小。”董登新稱,“接下來就是硬著頭皮去擴(kuò)張、并購,這種行為表面上看來比較積極,其實盲目的擴(kuò)張對企業(yè)并非好事,對股東是一種變相侵害。當(dāng)然,最可怕的還是像房地產(chǎn)投資這樣的投機(jī)交易�！�

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